El Gobierno volverá a emitir títulos en moneda dura con ley local y con vencimiento en el octubre electoral del año que viene: lo hará por un total de USD150 M en cada licitación quincenal del Tesoro. El total del nuevo programa apuntará a juntar USD2.000 M y los irá guardando para ir garantizando de a poco el pago de los vencimientos de capital de los bonos soberanos de julio, que totalizan USD2.700 M y llegan a USD4.300 M sumando los intereses. La vuelta a los mercados internacionales sigue siendo un plan a futuro: la euforia por el avance de la reforma laboral duró solo una jornada y el riesgo país saltó hasta los 537 puntos este lunes.

Habrá que esperar para ver si el nuevo anuncio lo impulsa algo más para abajo. Por ahora, la sostenida compra de reservas, que ya le permitió al BCRA acumular USD2.507 M en lo que va del año, un cuarto de los USD10.000 M de mínima que prometió adquirir en la totalidad del 2026, todavía no alcanzó para desplomar el riesgo país y tampoco la aprobación en Diputados de la reforma laboral lo logró, más allá de que los bonos mejoraron 0,3% durante la jornada del viernes, lo que había significado una primera respuesta positiva. Este lunes cayeron entre 0,3% y 0,5% y el riesgo país subió 18 puntos.

El director de Epyca, Martín Kalos, afirmó: "No hay todavía una acumulación de reservas que te saque del riesgo de no tener dólares para repagar vencimientos. Hay que saber que el riesgo país está en un nivel del cual ya no bajará con saltos gigantes, irá bajando de a poco a fuerza de sostener una política que permita el repago sustentable de mediano y largo plazo de tu deuda, lo que impica seguir acumulando reservas. Hay que sostener la política de compra de dólares y superávit fiscal para que vaya bajando".

Y agregó: "El anuncio de que empezarán a emitir deuda en dólares todos los meses está bien para armar una curva previsible de bonos en dólares y una capacidad de repago de deudas, a partir de la perspectiva de acumulación mensual de divisas que generarán las emisiones. Eso ayudará a que el riesgo país baje, es una buena señal. Que los montos sean pequeños puede ser bueno para marcar que hay capacidad y voluntad de repago y esperando que mejoren las condiciones a futuro. Pero ir generando un ejercicio de que Argentina se financia y paga ese financiamiento.

Así, además de enfrentar vencimientos en pesos por $7,2 billones, la licitación de este miércoles entonces inaugurará una búsqueda de divisas con los Bonar 2027, que vence el 29 de octubre del año que viene, en pleno contexto de contienda electoral presidencial, un posible motor de incertidumbres para el oficialismo y también para el posible ganador en las urnas. En cada licitación buscará USD150 M y otros USD100 M el día posterior a cada salida al mercado. Aplicará Ley Argentina, como el Bonar2029N y el máximo a emitir será por USD2.000 M. 

Desde Economía aseguraron que se usará para pagar vencimientos de capital de julio, que el socio gerente de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, estimó en USD2.700 M. Ofrecerá un cupón del 6% y el resto de su rendimiento se conocerá cuando se publique el precio de emisión.