El Tesoro consiguió USD700 M en la licitación de esta martes, la última de abril. De esa forma, el Gobierno aceleró la búsqueda de dólares frente a vencimiento con bonistas por USD4.300 M en julio, en un contexto en el que sus depósitos en moneda dura apenas contienen USD550 M. Y con las reservas netas del BCRA en un negativo de USD522 M. Mañana intentará hacerse de otros USD200 M, en una carrera para mostrarle al mercado que los pagos están garantizados y ayudar a bajar un riesgo país que este martes volvió a subir hasta los 584 puntos.

El Tesoro, además, en su agenda de deuda en pesos, consiguió un rollover de 102,15%, lo que, frente a vencimientos de $7,9 billones en la semana, significó además una absorción de alrededor de $200.000 M. Si bien esta vez no sacará tantos pesos de circulación como en las últimas salidas al mercado, por lo pronto no deberá hacer una emisión masiva con potencial de irse a demanda de divisas, en un contexto en el que el tipo de cambio volvió a superar los $1.400 y las compras de dólares del BCRA iniciaron la semana firmes, pero desacelerando levemente. El grueso del interés del mercado en pesos estuvo en la letra más corta: una Lecap con vencimiento el 12 de junio.

El Tesoro volvió a ofrecer los Bonar 2027 y 2028 con los que viene intentando capturar dólares que sirvan para garantizar los pagos de deuda de julio. El Gobierno había iniciado solo con el Bonar 2028 en las primeras licitaciones, con un tope de USD150 M quincenales en las licitaciones de primera ronda, más otros USD100 M en la segunda ronda.

Eso aceleró inicialmente cuando la Secretaría de Finanzas creó el Bonar 2028, primer instrumento en moneda dura con vencimiento después de las elecciones para esta gestión. Con un tope de USD150 M quincenales, más otros USD100 M de segunda ronda, el Tesoro pasó a buscar USD500 M semanales, duplicando el objetivo. En esta salida al mercado volvió a acelerar la búsqueda y elevó el límite hasta los USD350 M quincenales para cada instrumento, más los USD100 M adicionales, en cada uno, de la segunda ronda.

Hubo éxito en la primera licitación con este nuevo ritmo de búsqueda y el Tesoro logró capturar USD700 M, con tasas del 5,16% anual para la que vence justo días después de la elección presidencial del 2027, aunque antes de que asuma el ganador; y del 8,77% para la que vence en el 2028, ya posiblemente con otro Gobierno, lo que implicó una prima de riesgo extra, por esa incertidumbre agregada.

El Gobierno por ahora decidió no acceder a endeudamiento en Wall Street, por el extra de tasa que implicaría salir al mercado global, con un riesgo país que cerró en 584 puntos este martes. Con una tasa de 4,35% para el bono a 10 años del Tesoro de EE.UU., implicaría un tipo de interés de dos cifras, algo que el presidente Javier Milei prefiere evitar.

El analista financiero Christian Buteler dijo: "El tesoro en la cuenta en el BCRA tiene USD500 M y necesita USD4.300 M. Todavía está lejos. Le quedan cinco licitaciones. El BCRA compra dólares y emite pesos. Despues los pesos a algun lado tienen que ir, por eso el rollover en moneda local va a arriba del 100%. El BCRA antes emitía pesos para cubrir el rojo fiscal y absorbía por Lebac. Ahora el BCRA emite para comprar dólares y el Tesoro retira esos pesos generando una mayor deuda en moneda local. Esa deuda del Tesoro puede ir al dólar mañana, igual que las Lebac con Sturzenegger. Por eso el Tesoro viene alargando los plazos. Pero eso también tiene un límite".