La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió mantener sin cambios la tasa de política monetaria en el rango del 3,50% al 3,75%, en línea con lo esperado por el mercado, aunque con una señal de disenso interno: la votación no fue unánime y el miembro del FOMC Stephen Miran se inclinó por un recorte de 25 puntos básicos.

El comunicado oficial reflejó el nuevo contexto internacional tras la escalada del conflicto en Medio Oriente y la consecuente suba del precio del petróleo. "Las implicancias de los eventos en Medio Oriente para la economía de EE.UU. son inciertas", advirtió la entidad, marcando un cambio en el tono, aunque sin alterar sustancialmente el diagnóstico general.

En ese sentido, la Fed sostuvo que la actividad económica continúa expandiéndose a un ritmo sólido. Sin embargo, señaló que el mercado laboral muestra señales de moderación, con una creación de empleo baja y una tasa de desempleo estable en los últimos meses. A su vez, reiteró que la inflación permanece "algo elevada", sin avances contundentes hacia el objetivo del 2%.

Proyecciones: más crecimiento, pero también más inflación

La actualización de las proyecciones macroeconómicas del FOMC se volvió central en este contexto de alta incertidumbre. En términos de crecimiento, la Fed elevó sus estimaciones: ahora prevé un avance del PBI de 2,4% en 2026, 2,3% en 2027 y 2,1% en 2028, por encima de las previsiones de diciembre.

En el frente laboral, la tasa de desempleo esperada para 2026 se mantuvo en 4,4%, mientras que para 2027 subió levemente a 4,3%. Para 2028 no hubo cambios y se proyecta en 4,2%.

Donde sí se evidenció el impacto del conflicto geopolítico fue en las proyecciones de inflación. La Fed elevó sus estimaciones de inflación medida por el índice PCE a 2,7% en 2026 y 2,2% en 2027, por encima de lo previsto anteriormente. La inflación núcleo, que excluye alimentos y energía, también fue revisada al alza hasta esos mismos niveles.

Pese a este escenario de mayor presión inflacionaria, los miembros del FOMC no modificaron el sendero esperado de tasas: continúan proyectando un recorte de 25 puntos básicos en 2026 y otro en 2027.

Según analizó Balanz, "el comunicado no cambió demasiado respecto al anterior al señalar que los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica se estuvo expandiendo a un ritmo sólido",

Reacción del mercado

En la previa a la decisión, los mercados ya mostraban tensión tras conocerse un dato de precios mayoristas de febrero superior al esperado. Esto había presionado al alza las tasas de los bonos del Tesoro y afectado negativamente a la renta variable.

Tras el comunicado de la Fed, las tasas de los bonos a 2 y 10 años cedieron levemente, aunque se mantuvieron por encima de los niveles de inicio de la jornada. En paralelo, los principales índices bursátiles de Estados Unidos, como el S&P 500 y el Nasdaq, continuaron operando en terreno negativo, sin cambios significativos.

En cuanto a las expectativas, el mercado pasó de descontar un recorte incompleto hacia fin de año a incorporar plenamente una baja de 25 puntos básicos en diciembre, alineándose con una visión algo más acomodaticia tras el mensaje del banco central.