Para los bancos y consultoras de la city la inflación no perforará el 2% hasta junio. Más aún: no romperá el piso del 2,5% hasta abril. Para febrero proyectan ahora un 2,7%, es decir nada menos que 0,5 puntos más que lo que esperaban hasta hace un mes. Para el marzo actual prevén un 2,6%, todavía elevado. La dinámica alcista de la inflación obligó a la city a corregir sus proyecciones a futuro, tal como mostró el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA. Lejos de la esperanza oficial de un IPC empezando con cero en agosto, para los especialistas la desinflación será algo más lenta.

El REM es el informe mensual del BCRA que muestra los resultados de su encuesta a 46 consultoras y bancos de la city. El relevamiento plantea preguntas acerca de las principales variables macro, con un lugar destacado para las proyecciones inflacionarias. Aunque todavía prima una idea de que se retomará la desinflación a partir de febrero, ahora las respuestas mostraron un nivel de precios bastante más elevado que el que preveían al empezar el año.

El informe del REM mostró que algunas de las respuestas acerca de qué suba mostrará el IPC de febrero, que el Indec publicará el próximo jueves 12 de marzo, señalaban una expectativa por debajo del 2% incluso para febrero, lo que a priori resulta improbable. El propio ministro de Economía, Luis Caputo, sugirió que estará solo algo por debajo del 2,9% de enero. Para dejar de lado esos números que tiran para abajo al promedio de las respuestas, sirve mirar qué respondió el Top 10 de los que más acertaron en meses recientes con sus proyecciones.

Ese Top 10 señaló esperar en promedio una inflación del 2,7% en febrero, lo que implicará una leve desaceleración respecto al 2,9% de enero, pero lo que estuvo 0,5 puntos por encima de la proyección que habían arrojado en enero. En marzo la expectativa apunta a un 2,6%, otra leve desaceleración, que sin embargo estuvo 0,3 puntos por encima de lo que se proyectaba hasta un mes atrás. El recalentamiento de los precios motorizado por los aumentos en las carnes y otros precios básicos, más la actualización de las tarifas y el factor estacional que jugará en marzo por la vuelta a clases, comienza a impactar fuerte en las expectativas.

Para abril, el Top 10 de las consultoras y bancos prevé un 2,2%, ya algo más cerca del esperado piso del 2%, pero todavía por encima. Ese número está todavía 0,2 puntos por arriba de lo que esperaban hace un mes. Para mayo la expectativa apunta a un 2,1% y recién para junio se proyectó un 1,9% que por fin implicaría perforar el 2%. Sin embargo, las proyecciones continuaron con un 1,9% para julio y otro número idéntico para agosto. Ahí, una diferencia entre las proyecciones de la city y el optimismo oficial. El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó esta semana dos cuestiones: por un lado, que la inflación de febrero estará por debajo del 2,9% de enero, lo cual el REM parece querer confirmar; por el otro, que en agosto el IPC Nacional del Indec empezará con cero, lo cual está bien lejos, incluso a 1 punto de diferencia, de lo que proyecta la city.

En ese sentido, Caputo dijo: "En febrero, yo creo por lo que vemos, seguro va a dar más bajo que en enero. Mientras nos mantengamos en este curso, para agosto la inflación podría empezar con cero, sino será un poco más tarde". Las proyecciones oficiales acerca de que la inflación empezará con cero en agosto no son nuevas: ya a mediados de diciembre tanto Caputo como el presidente Javier Milei habían anticipado que faltaban 9 meses para un IPC iniciando en cero.