El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) dio a conocer el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, que registró una variación del 2,1% mensual. Volvió a subir luego de tres meses y ya acumula 19,3% de aumento en el año.

El resultado del séptimo mes del año volvió a poner a prueba el proceso de desaceleración de precios impulsado por el Poder Ejecutivo, luego de que en junio el índice nacional marcara un 1,9% mensual, quebrando el piso del 2% por primera vez en diez meses.

El impacto del turismo y la baja histórica en indumentaria

El comportamiento de los precios en julio estuvo fuertemente marcado por la estacionalidad de las vacaciones de invierno y el ajuste de las tarifas de servicios públicos. 

Los precios estacionales lideraron las subas con un incremento del 4,5%, empujados por las verduras, los pasajes y el alojamiento. En tanto, los regulados avanzaron un 2,1%, igualando el promedio general a raíz de los aumentos en el transporte público, la medicina prepaga y la energía eléctrica.

En el desglose por rubros, las variaciones más significativas mostraron los siguientes comportamientos:

• Recreación y cultura: encabezó la nómina con una suba del 5,0%, debido al fuerte peso de los paquetes turísticos y la oferta cultural durante el receso escolar.

• Restaurantes y hoteles: se ubicó en segundo lugar con un alza del 2,8%.

• Alimentos y bebidas no alcohólicas: registró un avance del 2,0%, actuando como el rubro de mayor incidencia en casi todas las regiones del país.

• Prendas de vestir y calzado: anotó una deflación del -1,3%, registrando la mayor baja nominal de toda la serie histórica del IPC Nacional (iniciada en enero de 2017).

A nivel geográfico, la inflación impactó con mayor fuerza en el Gran Buenos Aires (GBA), donde marcó un 2,3%, impulsada por las subas en Alimentos. La región Pampeana anotó un 2,1%, mientras que en el extremo opuesto se ubicó Cuyo con un 1,9%, zona donde la mayor incidencia provino del transporte público y el mantenimiento vehicular.

En las góndolas del área metropolitana, las fluctuaciones más pronunciadas se dieron en las verduras: el zapallo anco se disparó un 55,1%, la papa subió un 20,8% y la cebolla avanzó un 17,1%. En contraposición, registraron bajas la naranja (-7,7%), el limón (-5,5%) y el agua sin gas (-4,4%).

La visión de Economía y el debate sobre la proyección oficial

Tras la difusión del informe, el ministro de Economía, Luis Caputo, destacó la "importante estacionalidad en esta época del año" del rubro turístico y remarcó la caída en indumentaria. 

Asimismo, el funcionario ponderó que "la media móvil de tres meses de la variación del IPC Nacional se redujo en 0,2 puntos respecto a junio y fue la más baja desde septiembre del año pasado", en referencia al sendero que viene recorriendo la macroeconomía desde el pico del 3,4% registrado en marzo pasado.

No obstante, el dato de julio plantea interrogantes sobre los plazos para la meta oficial. Para la mayoría de los bancos y centros de estudio privado, la inflación no lograría ingresar en la franja del "cero adelante" en agosto (prevén un 1,8%) como proyectaba la conducción económica, sino que se mantendría en torno al 1,5% y 2% mensual en la segunda mitad del año, cerrando 2026 cerca del 29,8%.

Qué esperaban las consultoras y el mercado financiero

El número oficial publicado por el organismo estadístico se acercó a las proyecciones que venían trazando las principales consultoras económicas del país. 

En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) difundido por el Banco Central -que reúne los pronósticos de más de 40 estudios de análisis y entidades financieras-, la mediana de estimaciones para julio se había ubicado en el 2% mensual, sin cambios respecto de la medición previa.

En tanto, el grupo de los diez participantes que mostraron mayor precisión en las proyecciones recientes (Top 10) anticipaba un IPC del 1,9% para julio, mientras que la mediana para la inflación núcleo se posicionaba en el 1,8%. 

El termómetro de CABA y la dispersión entre bienes y servicios

Como referencia previa a la difusión nacional, el IPC de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) había registrado en julio una suba del 2,9% mensual, acelerándose desde el 1,8% anotado en junio y acumulando un 19,4% en el año. Sin embargo, los analistas privados desestimaron un traslado directo de esa cifra al promedio del país debido a la mayor ponderación que tienen los servicios en la canasta porteña.

En la Capital Federal, los servicios treparon un 3,8% y los rubros estacionales se dispararon un 10,9%, empujados por el receso escolar de invierno que encareció pasajes aéreos, hoteles y actividades de recreación. En contraste, los bienes en CABA aumentaron apenas un 1,4% mensual.

Consumo retraído y el frente monetario

Un factor determinante para acotar la aceleración de los precios durante el mes fue la fragilidad de las ventas minoristas. De acuerdo con los monitoreos sectoriales de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), la debilidad de la demanda interna continuó acotando el margen de las empresas para trasladar incrementos de costos a los precios finales, especialmente en el rubro de bienes masivos y durables.

En el plano financiero, la publicación del IPC coincidió con un período de subas en las tasas de interés de corto plazo, donde la tasa TAMAR de bancos privados tocó picos de 22,5% nominal anual durante julio.

El análisis del mercado aclara que este movimiento respondió a tensiones de liquidez en el sistema bancario y a las licitaciones del Tesoro, y no a un descuento anticipado de un desborde inflacionario.