El Banco Central de la República Argentina (BCRA) definió un nuevo esquema para sumar reservas internacionales que comenzará a regir el 1 de enero de 2026. El programa vincula las compras de divisas con la evolución de la demanda de dinero y con la liquidez del Mercado Libre de Cambios (MLC), con el objetivo de fortalecer el balance de la autoridad monetaria sin alterar la estabilidad financiera ni el proceso de remonetización de la economía.

Según precisó el organismo que preside Santiago Bausili, la proyección oficial contempla un incremento de la base monetaria desde el 4,2% actual hasta el 4,8% del Producto Bruto Interno (PBI) hacia diciembre de 2026. Ese crecimiento podría ser abastecido mediante adquisiciones de hasta USD 10.000 millones, siempre que los flujos de la balanza de pagos acompañen. En un escenario de mayor expansión de la demanda de dinero, el volumen total de compras podría ampliarse.

 

Desde el punto de vista de la política monetaria, la entidad remarcó que el esquema apunta a evitar desajustes. “El BCRA mantendrá un sesgo en su política monetaria que evite esfuerzos sostenidos de esterilización mientras la demanda de dinero evolucione conforme a lo esperado”, se indica en un comunicado. Al mismo tiempo, aclaró que, si esa demanda se ubicara por debajo de las previsiones, se adoptarán “las medidas correctivas que crea pertinentes en línea con el programa económico”.

El diseño del programa también toma en cuenta el funcionamiento diario del mercado cambiario. El Central anticipó que las intervenciones serán compatibles con la liquidez del MLC y que, en una primera etapa, el monto de ejecución diaria se alineará con una participación cercana al 5% del volumen operado. Analistas de PUENTE señalaron que la estrategia “apunta a satisfacer la remonetización de la economía mediante la acumulación de reservas, que podría llegar a USD 10 mil millones”, aunque advirtieron que el proceso dependerá del nivel de actividad del mercado, del comportamiento efectivo de la demanda de dinero y de la dinámica de las bandas cambiarias.

Claves del nuevo programa del BCRA

El esquema que implementa el Banco Central para acumular reservas se basa en que la autoridad monetaria solo comprará dólares cuando la economía demande más pesos y el mercado cambiario tenga suficiente liquidez. En la práctica, esto implica que el BCRA podrá emitir pesos para adquirir divisas sin generar presiones inflacionarias, siempre que la remonetización avance según lo previsto, y hacerlo de manera acotada para no alterar el funcionamiento del mercado. Las compras diarias tendrán un límite ligado al volumen operado y se ajustarán si cambian las condiciones, para evitar saltos en el tipo de cambio o distorsiones financieras.

Inicio: entra en vigencia el 1 de enero de 2026.

Eje central: acumulación de reservas atada al crecimiento de la demanda de dinero y a la liquidez del mercado cambiario.

Qué significa el nuevo esquema: el BCRA compra dólares solo cuando la economía puede absorber más pesos y el mercado cambiario lo permite, para sumar reservas sin inflación ni sobresaltos.

Meta monetaria: aumento de la base monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI hacia diciembre de 2026.

Compras de divisas: hasta USD 10.000 millones si la balanza de pagos lo permite; un mayor crecimiento de la demanda de dinero podría elevar el monto hasta USD 17.000 millones.

Flexibilidad: si las condiciones difieren de lo esperado, la entidad podrá ajustar el programa y aplicar medidas correctivas. 

Intervención en el MLC: tope inicial del 5% del volumen diario, con posibilidad de operaciones en bloque para no alterar el normal funcionamiento del mercado.

Objetivo final: fortalecer reservas sin generar distorsiones ni presiones inflacionarias, en línea con la estabilidad macroeconómica.