Las consultoras actualizan sus proyecciones de inflación para enero y comienzan a ubicarla en torno al 2,5%, lo que implicará, de verificarse, una desaceleración respecto al pico de 2,8% de diciembre, lo cual resulta esperable por razones de estacionalidad, aunque en proporciones moderadas, ya que implicará empatar el 2,5% de noviembre. Desde Invecq proyectaron un 2,6%, desde Analytica un 2,5% y desde Eco Go un 2,4%. El cambio metodológico, el programa de compra de reservas y los gremios buscando recuperar salario complican la desinflación y el Gobierno mantiene elevada la tasa para ponerle un techo a los precios.

Desde la consultora Invecq señalaron: "De cara a enero, se espera una leve moderación de la inflación, que se ubicaría en torno al 2,6%. El IPC Invecq se mueve actualmente a un ritmo algo más alto (2,9%), aunque es probable que desacelere hacia el cierre del mes. Si bien el gobierno ha mostrado un marcado optimismo respecto del proceso de desinflación, la evidencia sugiere que el proceso es largo y complejo. Reducirla de tres a dos dígitos suele ser relativamente rápido; sin embargo, converger desde esa zona a niveles de un dígito es mucho más desafiante".

La consultora Analytica, por su parte, corrigió al alza su proyección para el mes, luego de su medición de variación del precio de los alimentos durante la segunda semana del mes, que mostró una aceleración de 0,3 puntos hasta marcar un 0,8% de alza. Así, Analytica pasó de esperar un 2,4% a proyectar un 2,5%. Señaló: "Para el nivel general de precios proyectamos una suba mensual del 2,5% durante enero". Y sobre su medición de alimentos agregó: "El mayor aumento en el promedio de las últimas cuatro semanas se dio en verduras (7,5%), frutas (4,8%) y carnes y derivados (2,9%). Entre las categorías con menores aumentos se encuentran lácteos (1,1%) y otros alimentos (0,9%) que incluye snacks, salsas, condimentos, etc".

Algo similar ocurrió con la medición de Eco Go, que también corrigió su proyección, aunque en este caso fue tras su medición de la tercera semana del mes. La segunda semana había marcado una idéntica aceleración de 0,3 puntos hasta marca un alza del 0,8% y, aunque en la tercera semana desaceleró al 0,4% semanal, la consultora corrigió su proyección y paso a esperar un 2,4% para el IPC General del mes (había empezado el mes previendo un 2,2%, luego un 2,3% y volvió a elevar la proyección en la última semana): "La inflación general se proyecta en torno al 2,4% mensual. La categoría Esparcimiento tuvo una incidencia relevante, en línea con la estacionalidad. Alimentos consumidos dentro del hogar continúa ejerciendo presiones al alza, impulso parcialmente contenido por la menor variación en los alimentos consumidos fuera del hogar".

Fundación Capital (FC) destacó que el primer trimestre no romperá el piso del 2% y promediará un 2,3%: "Prevemos que la aceleración inflacionaria se revierta en el corto plazo, aunque con un IPC promediando el 2,3% mensual en el primer trimestre. Hacia delante, en el mejor escenario la moderación será lenta. Así, quebrar la barrera del 2% mensual de forma sostenida será un desafío del segundo semestre". Para la consultora, la nueva metodología del Indec para el IPC Nacional, que tomará en cuenta los hábitos de consumo del 2017-18 en lugar de los del 2004-05 marcando más impacto a las subas de tarifas, el fin del ancla cambiaria y el hecho de que el 1% de suba de salarios prescripto por el Gobierno ya quedó atrás por la inercia, serán factores hacia la aceleración.

Tanto Invecq como PxQ, por su parte, remarcaron que el Gobierno se enfrenta a un trilema: deberá elegir dos opciones entre desinflar, reactivar la actividad económica y acumular reservas, fenómeno que explica la suba de tasas que se derivó de la esterilización, vía ventas del BCRA de bonos dólar linked, de los pesos que había emitido el BCRA vía compra de divisas.

PxQ dijo: "Se puede acumular reservas y bajar la inflación, pero para eso la tasa de interés debe ser elevada y esto lastima uno de los principales drivers de la recuperación de la demanda agregada dentro de este tipo de esquema macroeconómico, el crédito. Otra alternativa es crecer y bajar la inflación, pero para eso se deben sacrificar reservas para recuperar el ancla cambiaria. Por último, se podría elegir la combinación de acumulación de reservas y crecimiento, pero esto conllevaría necesariamente un mayor ritmo inflacionario". 

Los mayoristas cerraron acelerando, pero debajo del IPC

Los precios mayoristas medidos por el Indec, una canasta que da cuenta principalmente de la variación de los precios de insumos transables, es decir una parte relevante de los costos empresarios, aceleraron fuerte en diciembre y subieron 2,4%, aunque quedaron por debajo del 2,8% que marcaron los precios al consumidor durante el mismo mes, también según el Indec.

La dinámica, que en el último trimestre del año pasado mantuvo a los mayoristas por debajo de los minoristas, con los primeros subiendo 5,1% acumulado y los segundos 7,7%, viene dando cuenta de una recomposición de márgenes por parte de las empresas a la hora de remarcar precios, recuperando lo que se venía perdiendo en la previa. De hecho, en el tercer trimestre los costos treparon 9,9% y los precios al consumidor un 6%.

La interanual cerró en 26,2% y el ministro de Economía, Luis Caputo, celebró: "Al igual que en el caso del Indice de Precios al Consumidor (IPC), en 2025 se registró la menor inflación mayorista de los últimos 8 años. Este resultado, que contrasta con el 276,4% de variación en el IPIM en 2023, fue posible por la combinación de superávit fiscal, control estricto de la cantidad de dinero, recapitalización del BCRA y las distintas medidas de desregulación y facilitación del comercio que han permitido reducir costos innecesarios para el sector privado".