Por primera vez desde que hay datos, el ingreso de dólares por la inversión productiva fue deficitario: en los primeros nueve meses del año se fueron USD1.645 M a través del mercado cambiario, lo que se explicó principalmente por la desinversión de algunas empresas extranjeras que vendieron sus proyectos a emprendimientos locales y se retiraron del país. 

En el segundo trimestre, la Inversión Extranjera Directa (IED) anotó una recuperación, pero eso no evitó que el primer semestre haya sido el peor desde el 2020 pandémico, que había sido el más bajo de la historia conocida. Como el rebote del segundo trimestre se dio por reinversión de utilidades y préstamos intraempresas, sin impacto en el mercado de cambios, el ingreso de dólares fue deficitario.

El BCRA publica en forma mensual el balance cambiario, que muestra los ingresos y egresos de divisas que se registran a través de la cuenta Inversión Directa de no Residente. Es decir, muestra el balance de caja, el neto de lo efectivamente ingresado en forma de divisas. También publica en forma trimestral el Informe sobre Inversión Extranjera Directa, que es un asiento contable, es decir el dato devengado.

Mirando al primero de ellos, el informe del balance cambiario de septiembre, desde la consultora PxQ afirmaron: "La inversión extranjera de no residentes acumula un déficit de USD1.645 M en el año, siendo la primera vez que registra déficit en la serie 2003 -2025. El promedio 2016 -2019 presenta un saldo de USD3.235 M, mientras que el promedio 2020 -2023, de USD953 M". Pese al RIGI, la dinámica cambiaria de caja dio cuenta así del primer rojo para la IED.

 Por primera vez, la IED quedó en rojo

El Gobierno, tal como señaló el director del BCRA Federico Furiase, espera que el ingreso de capitales directos, es decir inversión productiva; o financieros, tal como se viene observando con las colocaciones de deuda de empresas y provincias, permitan a la autoridad monetaria comprar reservas. Dijo Furiase: "El desplome del riesgo país y los bajos niveles de agregados monetarios de partida, generan los grados de libertad para encarar un proceso de acumulación de reservas endógeno para seguir fortaleciendo el balance del BCRA, como contrapartida de la entrada de capitales". Por ahora, los dólares ingresados llegaron solo por la vía financiera.

Mirando al segundo de los informes, el de Inversión Extranjera Directa, de publicación Trimestral, se observó una recuperación durante el segundo trimestre para la IED. Pero, vale recordar, fue explicada principalmente por lo ocurrido en exclusivamente en el devengado, el asiento contable, lo que implicó que no tuviera correlato en más dólares ingresados. 

El segundo trimestre terminó con un superávit devengado de USD2.866 M, lo que implicó una recuperación luego de los USD1.015 M del primer trimestre. Por cierto, el peor inicio de año de toda la serie histórica. La recuperación no permitió que la primera mitad del año deje de ser la peor desde el 2020 pandémico y, por ende, la segunda peor desde 2017, momento en que inicia la serie histórica del devengado.

Como en el segundo trimestre el positivo se explicó principalmente por el ingreso de USD1.684 M vía reinversión de utilidades, que es primero un asiento de salida y luego la compensación con otro asiento de entrada, y por el de USD1.457 M por préstamos desde casas matrices, que no se toma en la cuenta IED del balance cambiario, el segundo trimestre en el mercado de cambios cerró con una salida neta de USD395 M. La principal causa fue la compra de activos de Petronas en La amarga chica, por parte de Vista, en Abril.