Argentina necesita avanzar en tres condiciones centrales para recuperar la categoría de mercado emergente: eliminar los controles de capital, consolidar un régimen cambiario previsible y garantizar reglas estables para inversores, según un informe de J.P. Morgan.

El diagnóstico forma parte de la sexta edición del Manual del País Argentina, donde el banco reconoce mejoras en el frente macroeconómico, aunque advierte que el cambio de estatus todavía depende de resolver esos factores estructurales.

Reformas, respaldo político y nuevo escenario

El informe proyecta un escenario más favorable hacia 2026, en un contexto de reformas económicas y mayor protagonismo de la inversión.

Tras las elecciones legislativas de 2025, el banco señaló un fortalecimiento del respaldo político al presidente Javier Milei y una mejora en la gobernabilidad, a partir de una mayor representación oficialista en el Congreso.

En ese marco, destacó la aprobación de medidas como el Presupuesto 2026, la Ley de Presunción de Inocencia Fiscal y una reforma laboral orientada a reducir costos y fomentar el empleo formal.

Argentina necesita eliminar los controles de capital, estabilizar el tipo de cambio y garantizar reglas claras para volver a ser mercado emergente, según J.P. Morgan.

Mejora del riesgo país y brecha en los activos

Desde el punto de vista financiero, el banco observó una fuerte mejora en la percepción de riesgo. El riesgo país cayó desde niveles cercanos a los 2.700 puntos básicos en 2023 a la zona de 600 puntos, mientras que el tipo de cambio mostró estabilidad tras las elecciones.

Sin embargo, el comportamiento de los activos fue desigual. La deuda soberana reflejó rápidamente la mejora macroeconómica, pero las acciones quedaron rezagadas.

Según el informe, esta dinámica se explica por la falta de flujos internacionales, dado que Argentina continúa clasificada como mercado "standalone", fuera de los principales índices globales.

Flujos estimados por reclasificación: u$s2.300 millones Riesgo país en 2023: ~2.700 puntos básicos Riesgo país actual: ~600 puntos Empresas destacadas: YPF, Galicia, Macro, Vista, TGS, Pampa Horizonte de reclasificación: entre 2027 y 2028

Acciones con potencial y rol de MSC

En ese contexto, J.P. Morgan sostuvo que el equity argentino presenta mayor potencial de recuperación, con valuaciones consideradas bajas en términos relativos frente a los bonos, que ya operan entre 70 y 80 centavos por dólar.

El principal catalizador sería una reclasificación por parte de MSCI, que permitiría el ingreso automático de capitales a través de índices y fondos pasivos (ETFs).

Además, el banco indicó que el cambio de categoría podría mejorar la percepción de riesgo y atraer también flujos activos, ampliando la profundidad del mercado local.

Qué empresas podrían beneficiarse

El impacto se concentraría en compañías con mayor liquidez y capitalización. Entre las principales candidatas, el informe menciona a YPF, Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Vista Energy, Transportadora de Gas del Sur y Pampa Energía.

Condiciones estructurales y timing

Más allá de los avances macroeconómicos, J.P. Morgan subrayó que la decisión de MSCI dependerá de factores como la accesibilidad del mercado, la transparencia regulatoria y la disponibilidad de información para inversores internacionales.

También advirtió que la consistencia política será determinante, ya que el proceso requiere señales de continuidad en las reformas más allá del ciclo electoral, con las elecciones presidenciales de 2027 como un punto clave.

Según el escenario base del banco, si Argentina sostiene el rumbo actual y MSCI inicia el proceso de consulta durante 2026, el país podría recuperar la categoría de mercado emergente entre 2027 y 2028.