La inflación confirmó el escenario esperado, perforó la barrera del 2% por primera vez desde agosto del año pasado, y marcó una suba del 1,9% en junio. La mejor noticia la dio el IPC Núcleo, que desaceleró hasta el 1,6% y dio señales de que la inercia apunta hacia esos niveles. Sin embargo, para lo que viene, además de la corrección de precios regulados, un factor plantea interrogantes acerca de si continuará la desaceleración y es la suba del dólar del 5,3% que se observó durante el mismo junio, que puede tener impacto inflacionario vía pass through. En el mes traccionaron al alza las tarifas, con la electricidad y el transporte a la cabeza, y los estacionales, por la incidencia de las verduras y el turismo.

El Indec publicó el esperado dato de la inflación de junio, que permitió al Gobierno celebrar la tercera desaceleración consecutiva en las variaciones mensuales, aunque todavía falta desandar un camino para volver al 1,6% de junio del año pasado, el mejor momento del proceso de desinflación que caracterizó al actual Gobierno tras los picos históricos de 25,5% y 20,6% en diciembre del 2023 y enero del 2024, tras la megadevaluación con la que inauguró sumandato. Como la inflación de junio del 2026 estuvo por encima de ese 1,6% del mismo mes del año pasado, la interanual aceleró por segundo mes consecutivo y llegó al 33,5%. La acumulada del año llegó al 16,8%, ya muy por encima de la proyección del 10,1% del Presupuesto 2026.

Desde el CEPA destacaron que el actual escenario de estancamiento económico, con un Emae que cayó 1% en los primeros meses del año, fue una de las claves de la desinflación de junio: "Los rubros que tiraron la inflación para abajo fueron prendas de vestir y comunicaciones, además de las frutas y la carne vacuna, pollo y cerdo. La caída de las ventas sigue siendo el principal driver del gobierno para limitar el incremento de precios". La baja en frutas y carnes compensaron la suba en verduras y el rubro alimentos desaceleró hasta el 1,3% mensual, el mejor dato desde junio del año pasado.

La núcleo en 1,6% ilusiona con que la inercia inflacionaria vaya teniendo un piso más bajo, aunque la volatilidad cambiaria de junio plantea algunas preguntas hacia el futuro. También las tarifa vienen impidiendo que ese piso vaya aún más abajo. Desde el broker Adcap destacaron que la núcleo en ese nivel muestra que "la inflación es cada vez menos sensible a la reciente volatilidad cambiaria y que el traslado a precios (pass-through) continúa siendo acotado".

Aunque también remarcaron que la devaluación de junio algún impacto tendrá: "La principal incógnita es si la inflación puede ahora converger hacia una velocidad de crucero cercana al 1,5% mensual. Junio representó un paso importante en esa dirección, aunque el índice general todavía refleja presiones provenientes de los precios estacionales y regulados. Hacia adelante, creemos que la volatilidad cambiaria y las subas salariales aportarán cierta inercia adicional a la inflación. Adcap proyectó un IPC de 1,9% para julio, interrumpiendo la desinflación. En esa misma línea, la consultora Equilibra estimó que "julio apuntaría a niveles similares" a los de junio.

Desde el Grupo SBS, bróker que observó que en lo que va de julio la dinámica de precios desacelera de forma "muy marginal" respecto a junio, sumaron: "El grado de pass-through de la corrección de junio será una de las claves a monitorear para la nominalidad de los próximos meses, así como la dinámica cambiaria en general". Y coincidieron desde Econviews: "Habrá que seguir de cerca qué pasa con el precio de la nafta y si la presión cambiaria termina teniendo algún traslado a precios".