La semana pasada, los mercados globales se vieron particularmente conmovidos por la creciente probabilidad de una invasión rusa en Ucrania. La tensión en el plano geopolítico escala; la semana pasada Putin anunció que retiraría tropas de la frontera ucraniana, pero lejos de esto, aumentó el número de tropas en la frontera. Los varios intentos diplomáticos liderados por Estados Unidos, Francia y Alemania no han rendido frutos. Ayer se tomó un paso más hacia el conflicto cuando Putin reconoció la independencia de dos provincias separatistas del este ucraniano, habilitando a Rusia a asistir (abiertamente) a las dos provincias independientes con tropas.

Las expectativas sobre qué pasará se polarizan entre los analistas, que destacan el altísimo costo de una guerra para todas las partes y aquellos que remarcan la oportunidad del contexto geopolítico actual para que Rusia tome Ucrania, o una parte de ella. El desarrollo de los eventos en estos próximos días serán claves para ver como progresa la situación.

Entonces, en caso de escalar el conflicto, ¿Qué podría suceder? Rusia es el principal exportador de trigo del mundo, y a su vez, quien abastece alrededor del 45% de la demanda europea de gas natural. Si fueran impuestas sanciones sobre estos productos por EE. UU., Alemania, etc., la suba de precios de estos commodities, y otros, podría acentuar el problema inflacionario con el cual ya están luchando los países del primer mundo. Esto aceleraría la suba de tasas por parte de los bancos centrales y, posiblemente, induciría  una recesión europea, teniendo un fuerte impacto negativo sobre el mercado en general. Rusia, por su parte, sería golpeada por la reducción de sus ingresos por exportaciones, de las cuales depende fuertemente su economía.

Frente a este escenario, dos CEDEARs, a los cuales podemos acceder en pesos desde nuestra cuenta local, nos pueden ofrecer cobertura:

Por un lado, el XLF (Financial Select Sector SPDR Fund), un fondo que cotiza en bolsa (ETF). Invierte en grandes empresas norteamericanas del sector financiero, cuyos negocios abarcan desde la gestión de inversiones a la banca comercial y de negocios. Este sector se ha beneficiado históricamente en contextos de subas de tasa. Tuvo un rendimiento en USD de aproximadamente 21% en el último año.

El XLE (Energy Select Sector SPDR Fund) es también un ETF, en este caso, invierte en las mayores empresas energéticas norteamericanas. Estas se dedican principalmente a la producción de petróleo crudo y gas natural. Ambos commodities han visto una fuerte subida en el último año, recientemente gracias a la tensión en torno a un posible conflicto ruso- ucraniano. El XLE tuvo un incremento de casi 48% en USD en el último año.

Para el inversor más agresivo, también se pueden encontrar alternativas con mayor exposición al conflicto. Mediante CEDEARs como LMT (Lockheed Martin), una de las principales compañías de defensa norteamericana y OGZD (Gazprom), la mayor empresa rusa de exploración, producción y venta de gas y petróleo, podemos tomar posturas frente a un escenario de mayor conflicto o de resolución diplomática.

Vistas estas distintas opciones, también vale la pena hacer el ejercicio de salir de la turbulencia actual y mirar la historia. La bolsa norteamericana ha visto, posterior a un susto inicial, subas sorprendentes luego de declaraciones de guerra en Vietnam, el Golfo, Iraq, Afganistán y más recientemente el conflicto en Crimea (el actual siendo una continuación de este).

 

*Team Leader de Banca Minorista de PPI