El tipo de cambio se mantuvo tranquilo luego de la fuerte apreciación de la semana pasada. Por medio del AL30 subió 1,26% a $192,26 el dólar MEP (por una marca a la baja en la cotización dolarizada sobre el cierre del viernes) y el ccl sigue sin operar; mientras que vía el GD30 la suba del MEP fue de 0,74 % a $191,15 y en el ccl apenas 0,28% a $190,06. De esta manera es de sólo un peso la diferencia el precio para adquirir dólares mediante un bono u otro, y llamativamente el cable quedó entre uno y dos pesos debajo del MEP. Los bonos retrocedieron, con las tasas de los bonos de EE.UU. subiendo fuerte y jugando en contra, cayeron cerca de la mitad de lo que subieron la semana pasada; el GD30 bajó 2,22%en MEP y 1,77% en cable, mientras que el AL30 retrocedió 3,16%.

Curvas de Rendimientos - Curva en Pesos + CER y en Dólares
S&P Merval gráfico por TradingView

La semana de los ADRs fue buena salvo para los bancos; en ellos encontramos los rojos más importantes: GGAL (7,21%, puede que influya el vencimiento de opciones del próximo miércoles), BBAR (7,05%) y SUPV (4,33%). Por el lado alcista la mejor por segunda semana consecutiva fue TEO (7,17%), seguida de LOMA (4,44%) y CEPU (3,41%). En la plaza local la estrella fue CVH (10,15%), y también se destacaron HARG (7,74%), MIRG (4,19%) y TRAN (4,07%); mientras que lo más flojo se vio en las metalúrgicas TXAR (3,73%) y ALUA (2,75%). El volumen promedio fue de 1.270 millones, subió levemente contra el de la semana pasada (1.050 millones) pero sigue lejos del de hace dos semanas (1.765 millones); tomando como positivo que el día de mayor volumen fue el lunes con 1.766 millones, que resultó siendo la mejor rueda de la semana.

Los mercados internacionales retrocedieron de la mano de una FED que alimenta expectativas de ver subas de tasas de a medio punto. El norte arrancó bien la semana pero desde el martes hubo predominio bajista, dejando el SP500 1,27% negativo y el Nasdaq 3,59%. Los commodities se movieron mixtos, metales al alza con oro subiendo 1,12% a USD1.946, plata 0,41% a USD24,71; mientras que petróleo cayó 1,61% a USD97,76. Brasil retrocedió luego de redondear un primer trimestre excelente, el Bovespa cayó 2,67% y el real se depreció 4 centavos contra el dólar para quedar en 4.70.

S&P 500 gráfico por TradingView

De cara a la próxima semana, el Merval no abortó las buenas señales (medido en ccl, no debe caer de 465/75) y debe seguir aguantando sobe 90/1 mil puntos; mientras que los bonos no debería profundizar su achique para no abortar la idea de que ya vimos sus mínimos. Internacionalmente no ha cambiado demasiado desde hace una semana, el SP500 mientras no vuelva sobre 4.600 puede continuar su achique, y el Nasdaq comenzarlo sino vuelve rápido sobre 14.500. En commodities, sigo pensando que oro sobre USD1.900 y plata sobre USD24,50 nos llevaría a ver un intento por volver a su pico, y el crudo seguiría cayendo rumbo a USD 85 mientras no logre volver a cotizar sobre USD100. La mala semana de Brasil alimenta la postura de que ya vimos un clímax de corto, que se sostiene en la medida que no logre volver sobre 121 mil puntos (podría achicar a 115 mil), y en lo cambiario un real que cotice sobre 4.80 contra el dólar marcaría que los tiempos de fuertes apreciaciones han quedado atrás.

* Analista TM Inversiones