El tipo de cambio comienza a bajar su volatilidad luego de la adaptación al nuevo marco normativo para dolarizarse por bolsa; la diferencia para comprar ccl por la vía del AL30 o GD30 bajó del 6,06% al 4,69% por la leve baja del precio en el bono ley extranjera que se movió de $179,52 a $177,84, movimiento similar al que tuvo la cotización resultante del cruce de precios entre GGAL local y su ADR (de $179,59 a $176,39). La brecha entre MEP y cable por medio del AL30 sigue prácticamente en cero, y en el GD30 se mostró casi sin variaciones en 3,23%. La semana de los bonos fue de alzas moderadas, mayores en los ley extranjera.

Curvas de Rendimientos - Curva en Pesos + CER y en Dólares
S&P Merval gráfico por TradingView

Los ADRs lógicamente tuvieron una semana soñada, sin rojos y con muchos papeles con subas porcentuales de dos dígitos con volumen destacado, como EDN (39,77%), BBAR (26,30%), BMA (20,89%), GGAL (19,65%), SUPV (16,16%) e YPF (14,97%). En la plaza local se suman a la gran semana TRAN (22,71%), TGNO4 (17,91%), CVH (11,34%) y VALO (10,78%); y dieron la nota HARG y TXAR cayendo 2,04% y 1,67%, respectivamente. Respecto al volumen dio un salto violento donde salvo el lunes que se operaron 827 millones, los demás días el volumen superó holgadamente los 1.700 millones, muy por encima de los montos operados en todo el proceso de caída y que a prima facie, es una gran noticia (jueves y viernes papeles locales operaron más que cedears, situación sumamente atípica).

Las plazas internacionales también se movieron al alza. El mercado más grande del mundo tuvo una semana sin sobresaltos con cuatro ruedas al alza sobre cinco, y quedando para variar en nuevos máximos históricos con las subas del 1,52% en SP500 y del 2,26% en Nasdaq (esta semana es el simposio de Jackson Hole, habrá que ver si surgen novedades). Los commodities mostraron buenas reacciones luego del castigo de la semana pasada, el oro subió 2,01% a USD1.816, la plata 4,24% a USD23,99 y el petróleo el más fuerte con un 10,86% a USD68,65. Brasil recuperó casi todo lo caído la semana pasada, con un Bovespa subiendo 1,65% y un real que depreció fuerte cayendo 18 centavos la paridad contra el dólar a 5.20 (27 centavos desde el pico del viernes anterior en 5.47), combinación que dejó la apreciable suba del 5,70% del índice medido en la divisa estadounidense.

S&P 500 gráfico por TradingView

Mirando a la semana que viene, el Merval ya se encuentra en la zona planteada de 73 mil puntos, y en la medida que no logre superarla podría dar inicio a una corrección con 69 y 66 mil puntos como posible destino (para que esto no suceda debería arrancar la semana al alza y no cae de 73 mil puntos); mientras que por el lado de los bonos es importante que se sostenga la recuperación que mostró esta semana. En lo internacional, el norte por ahora continúa sin mostrar fisuras y así debería seguir mientras el SP500 sostenga los 4.400 puntos, mientras que idealmente el dólar índex no debería volver sobre 93. Brasil quedó a un pasito de confirmar una mayor recuperación, y lo haría superando y sosteniéndose sobre los 121 mil puntos, mientras que debajo de 118 mil se complica y volvería a los mínimos de la semana anterior; y por el lado cambiario un dólar debajo de 5.25 contra el real desactiva peligros, y sobre 5.30 se complica.

* Analista de TM Inversiones