En lo cambiario sigue la tranquilidad, pero de parte de quien suscribe estos precios comienzan a lucir sumamente atractivos. Por medio del AL30 el MEP cayó 1,30% a $207,93 mientras el ccl sigue operando testimonialmente; mientras que vía el GD30 bajó 1,24% a $207,75 el MEP y bajó 0,50% a $209,64 el cable. El valor resultante de los precios del ADR y papel local de GGAL bajó casi dos pesos a $209,50. Los bonos siguen su derrotero no pudiendo sostener un arranque que había sido bueno, el AL30D achicó 0,38%; mientras que el GD30 cayó 0,43% en MEP y 1,17% en ccl. De esta manera, la brecha entre bonos se sostiene en 14,82%, lo cual se sostiene para quien suscribe como una oportunidad de arbitraje.

La semana de los ADRs fue floja, dentro del marco de retroceso de lo que había sido una buena semana anterior. Los únicos papeles que le escaparon al rojo fueron LOMA (3,21%) y EDN (2,24%). Por el lado bajista las más flojas fueron IRS (7,49%), CRESY (5,95%) y YPF (4,72%), con los bancos promediando caídas en el orden del 3%. En la plaza local, lo único para destacar fueron las excelentes semanas contra mercado que tuvieron MIRG (12,10%) y TRAN (6,58%). El volumen promedio cayó a 866 millones de pesos, pero si descartamos el lunes por el feriado en EE.UU. fue de 993 millones, cercano a los 1.014 de hace una semana y bastante por debajo de los 1.310 de hace dos; sería una muy buena señal ver un aumento del mismo si volvemos a las subas.

S&P Merval gráfico por TradingView

Las plazas extranjeras se movieron a tono con la nuestra. El mercado más grande del mundo recortó la buena recuperación que venía trayendo, sobre todo por el mal viernes, que con sus caídas dejó saldos negativos del 1,19% en el SP500 y del 1,05% en el Nasdaq. Los commodities se mostraron dispares, metales similares a índices recuperando hasta los rojos del viernes que dejaron al oro cayendo 0,10% a USD1.851 y plata 0,86% a USD21,91; mientras que el crudo sigue firme contra todos subiendo 4,57% a USD120,34, alcanzando así su cierre semanal más alto del año y el mayor desde Agosto 2008. Brasil por su parte no pudo escapar a la tónica del resto con su leve recorte, el Bovespa cayó 0,75% mientras que el real se depreció 5 centavos contra el dólar a 4.78.

S&P 500 gráfico por TradingView

De cara a lo venidero, el Merval debería confirmar que lo de esta semana fue un achique y apuntar rápidamente contra los máximos del año pasado, mientras que debajo de 90 mil puntos volvería a testear la zona crítica hoy en 88 mil, mientras que el dólar si se mete sobre 215 pesos confirmaría el arranque de un nuevo tramo alcista con rumbo al menos a 230. En lo internacional, los índices del norte frenaron en las zonas de precios a superar, que son de 4200 en el SP500 y 13 mil en el Nasdaq; y si cayeran de 4060 y 12300 puntos respectivamente, sería la confirmación de que esto fue un rebote y podríamos volver a mínimos. En cuanto a commodities, sigo con la idea de que oro sobre USD1.840 y plata sobre USD21,50 permiten pensar en una mayor recuperación, mientras que el crudo ya se encuentra cercano a los USD125. Brasil sostiene el escenario, sobre 108 mil puntos podemos pensar una visita a los 115 mil, mientras que el real contra dólar debajo de 4.80 mantiene abierta la posibilidad de una vuelta a 4.60.

* Analista TM Inversiones