El tipo de cambio sigue en lo que parecería un alza controlada, sin saltos pero prácticamente sin achiques, ya que el CCL via GD30 subió en 22 de las 23 ruedas transcurridas desde el piso del 26/36 (acumulando desde entonces un alza del 6,60%, y de 9,92% en el caso del MEP), aumentando 1,62% esta semana, y un 2,58% el MEP, continuando así el achique en el diferencial entre ambos a 2,26% de los 3,23% de la semana y el 5,75% de la anterior (si creció muy levemente la brecha para adquirirlos por la plaza del AL30 o GD30, pero la misma se sostiene por debajo del 1%). Los bonos siguen en la senda de una lenta recuperación, y se considera positivo que en un contexto donde el tipo de cambio se sostiene al alza, las cotizaciones dolarizadas no se resientan.

Bonos soberanos en Pesos + CER y en Dólares
S&P Merval gráfico por TradingView

Los ADRs en Nueva York tuvieron en líneas generales una buena semana, donde salvo por las caídas de PAM (3,10%), LOMA (1,68%) y SUPV (0,56%), el grueso de los papeles se movieron al alza, destacándose BMA (6,62%), GGAL (4,03%), TEO (3,81%, cortando así una racha de tres semanas con bajas de entre el 5,50% y 9,10%), sin dejar de resaltar que el sector bancario fue el más volátil, con un arranque muy fuerte pero también una importante reversión luego del mediodía del miércoles, momento en el que alcanzaron sus picos. En la plaza local, las únicas con variación negativa además de Pampa fueron TGNO4 (0,82%) y HARG (0,59%), y se destaca la buena recuperación de CVH (7,29%) y MIRG (5,29%).

 

Los mercados internacionales estuvieron entre neutros y rojo, lo cual no es positivo considerando que el miércoles la FED ratificó su intención de no subir las tasas. En el Norte hubo poco movimiento en el S&P mostrando lo mejor el jueves y lo peor el viernes, y quedando así prácticamente neutro (+0,02%); mientras que el Nasdaq tuvo una semana de mayor a menor y cerró 0,58% negativo, generando así alguna duda para lo inmediato ya que la baja se dio aún con varios balances de los considerados pesados (AAPL, GOOG, FB y AMZN por nombrar los más importantes) que vinieron mejor que lo estimado.

S&P 500 gráfico por TradingView

Los commodities también dejaron dudas considerando el impacto que tiene sobre los mismos posibles aumentos en la tasa, oro cayó 0,47% a USD1.769 y plata 0,38% a USD25,90, mientras que el petróleo subió 2,17% a USD63,46 (tocando el jueves un pico de USD65,44). Brasil tuvo su semana más floja desde fines de febrero, cayendo 1,36%, y con un real que sigue apreciándose a 5.44, 4 centavos respecto a la semana pasada, pero mostrando una fuerte reversión desde los 5.33 que tocó el jueves.

De cara a la semana que viene, el S&P Merval debería idealmente no caer de 48.500 para mantener la expectativa de superar 50 mil puntos de forma inminente, de no lograrlo volveríamos a ver una visita a 46 mil. En el exterior, seguir de cerca alguna potencial corrección luego de agotar drivers positivos como fueron la no suba de tasa y los buenos balances, vigilando para ello que no haya cierres por debajo de los mínimos del 21/4 (y sin dejar de mirar como siempre mencionamos la tasa del bono a 10 años y el dólar index, que el viernes recuperó la caída de toda la semana); mientras que Brasil podría comenzar a corregir la suba de los últimos dos meses sino vuelve rápido el Bovespa sobre los 119.500 puntos (de hacerlo volvemos a mirar los 125 mil como objetivo), y que el real no vuelva sobre 5.50.

* Análisis de TM Inversiones