En lo cambiario se dio el comportamiento lógico luego de las últimas medidas, la diferencia de precios del dólar según el bono con el que se compre sigue creciendo, subió a 9,29% en el CCL (desde 8,00%) y más aún a 5,40% en el MEP (en 3,51% la semana pasada). Vía el GD30 el CCL subió un 1,88% a $194,28 mientras que el MEP saltó un 2,53% a $187,28, bajando así la brecha entre ambos a 3,74% desde el 4,40% de hace siete días. La plaza del AL30 sigue con la suba administrada, que parece acelerarse apenas desde el medio punto porcentual de la últimas semanas para acercarse al 0,70%; explicando en este crawling peg en cámara lenta el aumento de la diferencia de precios de la divisa según el bono utilizado; y por su parte la cotización resultante de los precios del ADR y acción local de GGAL subió 1,46% a $194,79. La semana de los bonos fue mala, siguen en picada y volvieron a valores de hace casi dos meses.

Curvas de Rendimientos - Curva en Pesos + CER y en Dólares
S&P Merval gráfico por TradingView

La semana de los ADRs fue muy buena, con un viernes destacado. Las únicas que dieron la nota con sus rojos fueron YPF (4,98%) y EDN (2,04%); mientras que por el lado alcista hubo varias destacadas como CEPU (15,84%), CRESY (10,71%), PAM (7,82%) y TGS (6,05%); mientras que los bancos salvo BBAR rondaron verdes superiores al 4%, y se destaca la buena recuperación de GLOB con su 11,62% luego del castigo del último mes. De la plaza local se destaca la buena semana de las metalúrgicas TXAR (10,18%) y ALUA (8,41%), como también de MIRG (8,08%); mientras que también tuvieron buen desempeño las energéticas TRAN (6,68%) y TGNO4 (5,10%). El volumen dio buenas señales, subiendo el monto operado promedio un 50% a 1.200 millones de pesos, y creciendo a casi 1.500 si tomamos sólo jueves y viernes, justamente los días donde se vio mayor fuerza al alza y que alimenta la expectativa de que la suba continúe.

 

Los mercados internacionales también se subieron a la onda verde. En el mercado más grande del mundo parecen despejarse las dudas de corto y luego de lunes y martes rojos metió tres subas al hilo para dejar positivos del 1,82% en el SP500 y del 2,20% en el Nasdaq. Los commodities también tuvieron una buena semana, el oro fue lo más flojo subiendo sólo 0,56% a USD 1.766 por el fuerte rojo del viernes (llegó a tocar los USD1.800 el jueves), mientras que plata subió 2,67% a USD23,26 y el petróleo 3,73% a USD82,47, alcanzando con su octava semana consecutiva al alza valores del año 2014. Brasil parece ratificar la buena recuperación observada la semana pasada con un alza del 1,61% para el Bovespa, que sumada a la fuerte reversión para dejar una apreciación de seis centavos del real contra el dólar para quedar en 5.46 (llegó a tocar 5.57 el miércoles), arroja una suba para el índice medido en la divisa estadounidense del 2,26%.

S&P 500 gráfico por TradingView

Mirando a la próxima semana, el Merval debería superar más temprano que tarde el pico del lunes post elecciones lo que habilitar una continuación al menos a la zona de 88 mil puntos; mientras que los bonos tiene que mostrar señales de agotamiento de baja. En lo internacional, los índices del norte parecen listo para ir a buscar sus anteriores máximos. Los metales deberían arrancar al alza para despejar rápidamente las dudas del viernes, logrando el oro la superación de los USD1.800 y la plata de USD24; mientras que un crudo sobre USD80 no me hace pensar en mayores achiques. Brasil por su parte, debería dar la confirmación pasando el Bovespa los 115 mil puntos, que debería tener lugar mientras no vuelva debajo de 112 mil; mientras que el real debe ratificar la fuerte reversión y meterse debajo de 5.45, mientras que no debe superar 5.55 para no pensar en una vuelta al pico de 5.80 reales.

* Analista de TM Inversiones