En lo cambiario no hay tregua, con las elecciones en el horizonte y la incertidumbre respecto al comportamiento del gasto;  la brecha de precios de la divisa estadounidense según el bono mediante el cual se adquiera subió para el caso del ccl (subió a 11,02% desde 9,29% de hace una semana, en 8% hace dos) y achicó apenas para el MEP (5,37% desde 5,40%, 3,51% una quincena atrás). Por la plaza del GD30 el dólar cable avanzó un 2,48% a $199,10 (acumula un 4,25% en lo que va de octubre), mientras que el MEP lo hizo un 0,83% a $188,86; saltando así la diferencia entre ambos a 5,42% desde el 3,74% de la semana anterior. Vía el AL30 sigue el “alza ordenada”, que parece aumentar de velocidad pero a un ritmo lento, en el orden del 0,87% (0,70% hace una semana; 0,5% hace dos). La cotización resultante de los precios del ADR y papel local de GGAL fue la que dio la nota al estrenar centena luego de subir 2,99% a $200.61. La semana de los bonos fue floja, siguen sin mostrar reacción luego de la fuerte caída del último mes.

S&P Merval gráfico por TradingView
Curvas de Rendimientos - Curva en Pesos + CER y en Dólares

La semana de los ADRs fue buena, con un gran miércoles. Los únicos dos rojos los encontramos en LOMA (4,44%) e YPF (2,40%); mientras que las de mejor performance fueron CEPU (10,72%), EDN (7,90%), BBAR (6,72%), TGS (6,63%), GGAL (6,24%), IRS (5,65%). De la plaza local continúa muy bien ALUA (7,16% con el volumen más alto del año, acumula 16,18% en las últimas dos semanas) pero las estrellas fueron TRAN (21,65%) y CVH (18,88%), seguidas por TGNO4 (8,91%), MIRG (7,29%), HARG (7,22%); mientras que las únicas que cayeron fueron COME (0,92%) y BYMA (0,69%). El volumen fue en aumento la primer mitad de la semana, tocando un pico de 2.803 millones de pesos el miércoles (el más alto desde el lunes pos PASO), y subiendo a 2.000 millones el promedio semanal desde los 1.200 de la semana pasada y los 800 de hace una quincena.

Los mercados internacionales se mostraron bastante dispares. En el norte sigue el envión, subiendo 1,64% el SP500 (ya en zona de máximos) y 1,37% el Nasdaq. Los commodities tuvieron una buena semana, el oro subió 1,46% a USD1.792, la plata lo mejor 4,47% a USD24,30; y el petróleo 2,04% a USD84,15; sin dejar de destacar la semana del bitcoin, que metió nuevos máximos históricos esta semana y cotizaba en torno a USD61.000 promediando el sábado. Brasil tuvo una semana nefasta, con una buena reversión el viernes que puede indicar que viene un rebote, el Bovespa cayó 7,28% en lo que fue la peor semana del año (llegó a 10,28% el negativo al mediodía del viernes), mientras que el real saltó 19 centavos su cotización contra el dólar a 5.65 (tocó 5.75 el viernes, valor más alto desde marzo), dejando esa combinación una brutal caída del índice en dólares del 10,37%.

S&P 500 gráfico por TradingView

De cara a la semana que viene, en la medida que el Merval se demore en pasar los 88 mil puntos planteados como destino podría tener lugar una sana corrección; y los bonos deben comenzar a reaccionar. Mirando hacia afuera, habrá que ver si el SP500 puede superar esta zona de máximos históricos; mientras que los metales deberían sostener este arranque alcista. Brasil debe confirmar que la reacción del viernes es el comienzo de una recuperación mayor, que se daría con un Bovespa sobre 108 mil puntos para ir a buscar 112 y 115 mil, siendo 105 mil puntos el valor a sostener; mientras que un real sobre 5,55 mantiene activado el riesgo de mayor depreciación hasta 5,80 reales.

* Analista de TM Inversiones