La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) subió por primera vez desde 2018 los tipos de interés de referencia para la política monetaria. De esta manera, la entidad dirigida por Jerome Powell aumentó en unos 25 puntos básicos el costo del crédito, estableciendo la tasa en el nivel de 0,50%, decisión que estuvo en sintonía con las estimaciones de los analistas del mercado.

A través de una conferencia de prensa, el titular de la entidad, Jerome Powell, reconoció que será más complicado de lo previsto que la inflación de la economía norteamericana desacelere hasta alcanzar la meta del 2%. De hecho, el banco central estadounidense estimó una inflación del 4,9% para este año, recién llegando al objetivo del 2% en 2024.

Según explicó Powell, esto no solo se debe a la inercia inflacionaria ya existente, sino que también por los efectos que la guerra en Ucrania tiene sobre los precios de la energía. Esta estimación para el 2022 se sitúan dos puntos porcentuales por encima de la estimación previa de diciembre del 2021. 

Tras conocerse la tan esperada decisión de la Fed y luego de que Powell brindara algunos lineamientos respecto al fin de la política monetaria acomodaticia, los principales índices de Wall Street, a pesar del aumento de la volatilidad tras el anuncio, lograron cerrar de forma muy positiva en la sesión del miércoles. El Dow Jones terminó subiendo un 1,5%, el S&P 500 se apreció un 2,25%, mientras que el selectivo tecnológico, Nasdaq 100 terminó la sesión con un contundente salto del 3,70%.

¿Qué impacto podemos esperar en el mercado en el mediano y largo plazo?

 

A pesar de la incertidumbre que suele generar en los mercados el comienzo de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal, lo cierto es que, en los últimos dos ciclos de suba de tasas (2004-2006 y 2015-2018), el principal índice bursátil norteamericano, el S&P500, logró reflejar un rendimiento positivo tomando el período desde inicio a fin.

Sin embargo, cabe destacar que, desde que la Reserva Federal decide iniciar la venta de activos, la performance del S&P 500 toma una clara pendiente negativa. En este sentido, si analizamos únicamente el año 2018, obtenemos que el mencionado índice obtuvo un rendimiento negativo del 6,7%. Hay que tener presente, que por si bien la Fed comenzaría a disminuir su balance, por el momento no precisó fecha ni la velocidad de venta de activos.

En relación a los diferentes sectores de la economía estadounidense, el más beneficiado frente al inicio de este ciclo es el financiero. Esto se explica debido a que es el que mejor captura la suba de tasas, ya que impacta directamente en el principal factor generador de ingresos de las compañías que lo integran, es decir, los bancos.

En contrapartida, los dos rubros que pueden verse perjudicados son el de Real Estate y el de Consumo, ya que una aceleración en las tasas de interés desalienta el consumo presente tanto de bienes básicos como durables (en el caso de las propiedades se suma el efecto de encarecimiento del costo de financiamiento de los préstamos hipotecarios).

¿Cuáles pueden ser las mejores alternativas de inversión?

 

Para las personas que quieran invertir frente a este cambio de ciclo para los mercados financieros y la economía estadounidense, una buena alternativa sería invertir en el CEDEAR del XLF, que es un fondo que invierte en los principales bancos y empresas del sector financiero norteamericano. Este ETF se puede operar directamente desde Argentina a través de la plataforma de IOL invertironline.

En la última semana, este instrumento se revalorizó un 8,3% en dólares, hasta el nivel de los USD 38,5. Sin embargo, a pesar del buen rendimiento en las últimas sesiones, lo cierto es que en lo que va del año, este instrumento cayó un 1,5%, desempeño que no es tan negativo si se lo compara con las fuertes caídas que se han presenciado en Wall Street desde que empezó 2022 y mostrando que tiene recorrido.

Para quienes quieran comprar un papel individual para aprovechar este contexto, una alternativa es sumar la acción de Bank of America (símbolo BA.C). Es interesante porque presenta buenos fundamentos financieros y paga dividendos regularmente. Adicionalmente, desde una visión de análisis técnico, luego de la fuerte corrección desde febrero tendría una zona de soporte desde la cual comenzó a desarrollar un movimiento alcista que esperamos la haga recuperar los máximos previos.

En resumen, la historia muestra que el inicio de un ciclo alcista de tasas de interés no necesariamente implica un mercado bajista en las acciones norteamericanas. De hecho, hay sectores que se suelen destacar y el principal es el financiero.

*Jefe de Research de IOL invertironline