El dólar comenzó septiembre con una tensión diferente a la que dominó las últimas semanas: hay más pesos disponibles, las tasas cortas cedieron y, aun así, el mayorista se mantiene relativamente estable. La cotización avanzó este martes $4,50 hasta $1.513, mientras el mercado evalúa cuánto margen tiene el Gobierno para aliviar la liquidez sin reactivar la demanda de cobertura.

El volumen negociado en el mercado de contado alcanzó los USD 670,5 millones. En paralelo, Max Capital ubicó las tasas del tramo corto de la curva alrededor del 25%, después del fuerte ajuste de liquidez que caracterizó buena parte de agosto.

Gustavo Ber, economista del Estudio Ber, vinculó el comportamiento del dólar con ese cambio en las condiciones monetarias. "Tras aflojar en las últimas ruedas, y con el BCRA logrando intensificar las compras, el dólar mayorista se reacomoda ligeramente de nuevo por encima de los $1.510", sostuvo.

El economista agregó que la mejora de la liquidez y el descenso de las tasas cortas todavía no impulsaron una mayor búsqueda de cobertura cambiaria, aunque las compras de divisas del sector privado continúan bajo observación. El calendario electoral de 2027 agrega otra variable para las decisiones de cartera.

El mercado no anticipa por ahora un salto del dólar

El mayorista terminó agosto en $1.508,50, después de su quinta suba mensual consecutiva. Este martes avanzó 0,3%, aunque todavía permanece lejos del techo formal de la banda cambiaria, fijado en $1.881,22.

Los contratos de dólar futuro con vencimiento en septiembre operan cerca de $1.536,50. Ese valor representa una suba moderada respecto de la cotización actual, aunque no constituye por sí solo una predicción sobre el precio de la moneda estadounidense, ya que también incorpora tasas de interés y costos de cobertura.

Ignacio Morales, Chief Investment Officer de Wise Capital, no espera por ahora un movimiento abrupto del tipo de cambio. La atención, sin embargo, permanece puesta sobre el efecto que una mayor disponibilidad de pesos podría tener sobre la demanda de dólares durante los próximos meses.

El nuevo equilibrio presenta así una tensión para la estrategia oficial. Una mayor liquidez puede aliviar el costo financiero y facilitar el crédito, pero también ampliar los recursos disponibles para buscar cobertura cambiaria. En sentido contrario, tasas demasiado altas ayudan a contener esa demanda, aunque encarecen el financiamiento y limitan la circulación de pesos.

La inflación debajo del 2% puede ampliar el margen

Las estimaciones privadas ubican la inflación de agosto entre 1,4% y 1,9%, después del efecto estacional que tuvieron las vacaciones de invierno sobre el índice de julio. Wise Capital calcula que el dato podría ubicarse en 1,6%, ante la reversión de parte de ese impacto y las menores subas en alimentos.

Morales espera que 2026 termine con una inflación de 29,6% y que 2027 quede por debajo del 23%. Sin embargo, no anticipa todavía una tasa anual inferior al 20% por el posible efecto del calendario electoral sobre el tipo de cambio.

"Es temprano para decir que perforará 20% porque las elecciones harán que haya subas en el tipo de cambio con impacto en los precios de la economía", afirmó.

El dato de inflación será otra referencia para las tasas durante septiembre. Un índice mensual por debajo del 2% podría permitir rendimientos nominales más bajos, aunque también reduciría el premio que ofrecen las colocaciones en pesos frente a una eventual depreciación.

El desafío para el Gobierno pasa por encontrar un punto de equilibrio: liberar suficiente liquidez para aliviar el costo del dinero sin provocar que esos pesos terminen aumentando la demanda de dólares.

A cuánto cotizan el dólar blue, oficial, MEP y CCL

El dólar blue cotizó este martes 1 de septiembre a $1.525 para la compra y $1.545 para la venta en el mercado informal de la Ciudad de Buenos Aires. La cotización retrocedió $10 frente a los $1.555 de la jornada previa.

En el Banco Nación, el dólar oficial cerró a $1.485 para la compra y $1.535 para la venta. Con esos valores, la brecha frente al blue se ubicó en torno al 0,7%.

Entre los financieros, el dólar MEP operó a $1.532,54, con una baja diaria del 0,2%. El contado con liquidación se ubicó en $1.593,58 y también retrocedió 0,2% frente a la jornada anterior.