El Gobierno profundiza su estrategia financiera para extender los vencimientos de deuda más allá de 2027, reforzar las reservas internacionales y reducir los riesgos asociados a futuros escenarios electorales. 

En ese marco, el Banco Central (BCRA) comenzó a preparar nuevas garantías para refinanciar préstamos repo por USD 6.000 millones, mientras el Ministerio de Economía impulsa canjes y licitaciones destinadas a trasladar compromisos financieros hacia el próximo período presidencial.

La hoja de ruta quedó reflejada esta semana en una serie de movimientos coordinados entre el Tesoro y la autoridad monetaria. Por un lado, el Gobierno avanzó con un canje de bonos que permitirá al BCRA contar con activos en dólares para utilizarlos como garantía en futuras operaciones de financiamiento internacional. Por otro, la Secretaría de Finanzas presentó instrumentos con vencimientos entre 2028 y 2030 para alargar el perfil de la deuda en pesos.

El BCRA prepara nuevas garantías para refinanciar repos

A través de una resolución publicada en el Boletín Oficial, el Ministerio de Economía canjeó títulos ajustados por inflación que estaban en cartera del Banco Central por una canasta de bonos nominados en dólares integrada en un 66% por Bonar AL35 y en un 34% por Bonar AE38.

La operación alcanzó un volumen de USD 7.500 millones, luego de que el Tesoro ampliara en USD 5.000 millones la emisión del Bonar 2035 y en USD 2.500 millones la del Bonar 2038.

Según fuentes vinculadas a las negociaciones, esos títulos podrían utilizarse como garantía para refinanciar los préstamos repo obtenidos durante los últimos 18 meses con bancos internacionales.

Los repos son operaciones mediante las cuales una entidad obtiene financiamiento entregando bonos como colateral (garantía) y asumiendo el compromiso de recomprarlos en una fecha futura. En este tipo de acuerdos, la calidad de los activos ofrecidos resulta determinante para acceder a mejores condiciones de crédito.

Actualmente, el Banco Central acumula tres préstamos repo por un total de USD 6.000 millones más intereses, cuyos vencimientos se concentran entre fines de 2026 y comienzos de 2027.

La primera operación se concretó en enero de 2025 por USD 1.000 millones con una tasa anual del 8,8%. Posteriormente, en junio de ese año, la entidad obtuvo otros USD 2.000 millones al 8,25% anual. Finalmente, en enero de 2026 cerró un tercer acuerdo por USD 3.000 millones a una tasa del 7,4%.

El objetivo oficial es consolidar esos compromisos en una nueva estructura financiera que permita extender los plazos hasta 2028 o incluso más allá de las elecciones presidenciales de 2027.

Economía busca despejar vencimientos electorales

La refinanciación de los repos forma parte de una estrategia más amplia impulsada por el ministro de Economía, Luis Caputo, para reducir la concentración de vencimientos en los próximos años.

La Secretaría de Finanzas presentó esta semana una nueva licitación de deuda en pesos que incluye mayormente instrumentos de largo plazo. Cuatro de las cinco alternativas ofrecidas a los inversores vencen entre fines de 2028 y mediados de 2030.

La intención oficial es trasladar obligaciones financieras hacia un horizonte posterior a las próximas elecciones presidenciales y evitar tensiones similares a las que enfrentó el mercado antes de los comicios legislativos de 2025.

Además, el Gobierno lanzó una nueva convocatoria para canjear el Boncer TZX26 y el bono Dual CER/Tamar TTJ26, dos instrumentos que concentran parte de los fuertes vencimientos previstos para fines de junio.

La propuesta contempla reemplazarlos por nuevos bonos duales con vencimientos entre 2028 y 2030, lo que permitiría aliviar el perfil de pagos de los próximos años.

Una licitación clave para el Tesoro

En paralelo, Economía intentará renovar este miércoles cerca de $5,1 billones de deuda en pesos, el menor vencimiento que enfrenta en lo que va del año.

Los operadores del mercado esperan que el nivel de refinanciamiento supere el 100%, impulsado por la elevada liquidez que mantiene el sistema financiero y por las recientes operaciones de absorción de pesos realizadas por el Banco Central.

La licitación también incluirá una nueva colocación del Bonar 2028 (AO28), con un cupo inicial de USD 200 millones ampliable hasta USD 300 millones en una segunda vuelta.

Los fondos obtenidos se destinarán a fortalecer la posición financiera del Tesoro de cara al vencimiento de más de USD 4.400 millones con bonistas previsto para el próximo 9 de julio.

Reservas, financiamiento y estabilidad

La estrategia oficial combina distintos instrumentos para fortalecer la capacidad financiera del Estado en un contexto donde el Gobierno busca consolidar la baja del riesgo país, recuperar el acceso al crédito internacional y mejorar el perfil de vencimientos de la deuda pública.

En ese esquema, los repos aparecen como una herramienta clave para sostener las reservas internacionales, mientras que los canjes y nuevas colocaciones buscan reducir la presión financiera de corto plazo y trasladar obligaciones hacia un escenario político más despejado.

Con los bonos en dólares ya incorporados a la cartera del Banco Central y las negociaciones abiertas con entidades internacionales, el Gobierno intenta asegurar financiamiento y ganar margen de maniobra para los próximos años.