El Gobierno cedió margen al tipo de cambio mayorista, mientras los ahorristas aceleraron la compra de divisas ante la proximidad del escenario electoral. El eje pasa ahora por cuánto puede flexibilizarse la cotización sin comprometer las reservas y, al mismo tiempo, sin volver a tensionar las tasas de interés.

La dolarización de las personas físicas ya mostró una aceleración concreta. En julio compraron un neto de USD 4.124 millones y destinaron USD 2.916 millones al atesoramiento. La compra de billetes aumentó 45% frente a los USD 2.015 millones del mes anterior. Además, 1,7 millones de individuos accedieron al mercado oficial, frente a 1,5 millones en junio.

Para Ignacio Morales, Chief Investment Officer de Wise Capital, este movimiento responde cada vez más al calendario político. "La incertidumbre por la proximidad del escenario electoral aceleró la demanda de divisas en la Argentina", señaló.

De defender los $1.500 a tolerar un dólar más alto

La mayor demanda privada coincide con un cambio en la administración oficial del mercado cambiario. Después de más de tres semanas con un techo informal alrededor de los $1.500, el equipo económico otorgó mayor libertad al mayorista. La decisión buscó aliviar la escasez de pesos y la presión que esa estrategia trasladó a las tasas de corto plazo.

"La defensa estricta del valor anterior afectaba severamente la liquidez e impactaba en la actividad económica", resumió Morales. 

La lógica oficial no implica una liberación completa del precio. El techo de facto se desplazó hacia una zona de mayor tolerancia y el Gobierno conserva herramientas para intervenir cuando la demanda gana fuerza. Outlier ubicó ese rango entre $1.500 y $1.515, mientras el mercado de futuros proyecta un mayorista de $1.536 para fines de septiembre.

Sin embargo, una defensa más dura del dólar reduce el margen cambiario, pero seca la plaza de pesos y encarece el crédito. Una mayor libertad de la cotización descomprime las condiciones monetarias, aunque obliga al Gobierno a aceptar más volatilidad y puede afectar el ritmo de acumulación de reservas.

Elecciones, tasas y un carry con menos margen

La aceleración de las compras de divisas agrega presión sobre esa estrategia. Si las tasas continúan a la baja, las colocaciones en pesos pierden parte de su atractivo relativo justo cuando una porción de los ahorristas busca cobertura en moneda estadounidense.

El mercado de pesos, de todos modos, llega a septiembre con menos tensión que semanas atrás. La caución a un día terminó la última semana en torno al 20%-21%, mientras distintas consultoras ubican la inflación de agosto cerca del 1,5%-1,6%. Esa combinación deja abierta la posibilidad de un carry trade con retornos más acotados y con una mayor sensibilidad a cualquier movimiento del dólar.

A cuánto cotiza el dólar mayorista

El dólar mayorista terminó la rueda en $1.512 y acumula una suba de 1,8% respecto de julio.

A cuánto cotiza el dólar blue, oficial, MEP y CCL

El dólar blue cotiza este lunes 31 de agosto a $1.535 para la compra y $1.555 para la venta en el mercado informal de la Ciudad de Buenos Aires.

En el Banco Nación, el dólar oficial cerró a $1.480 para la compra y $1.530 para la venta. Así, la brecha con la cotización informal se ubica en 1,5%.

Entre los financieros, el dólar MEP opera en $1.534,48 y acumula una suba mensual de 1,1%. El CCL se ubica en $1.596,35, con un avance de 1,3% respecto de julio.