El dólar oficial volvió a retroceder este miércoles y se consolidó como el gran protagonista de una jornada marcada por la pax cambiaria, el fortalecimiento de las reservas del Banco Central y el rebote de los mercados financieros. 

En el Banco Nación, el billete estadounidense bajó cinco pesos (-0,3%) y cerró a $1.455 para la venta, el valor más bajo desde el 21 de noviembre.

La baja también se reflejó en el mercado mayorista, donde el dólar comercial cayó cuatro pesos (-0,3%) y finalizó en $1.430,50, en una rueda con USD 315 millones operados en el segmento de contado. 

De esta manera, el tipo de cambio quedó 8,4% por debajo del techo de la banda cambiaria, que para la fecha fue fijado por el Banco Central en $1.552,35, la mayor distancia desde mediados de octubre.

En el segmento informal, el dólar blue también acompañó la tendencia y cedió cinco pesos, hasta $1.500, renovando su mínimo desde el 19 de diciembre. La brecha cambiaria con el oficial se mantuvo contenida, en torno al 3,5%, uno de los registros más bajos de los últimos años.

Futuros en baja y mercado alineado al oficial

En el mercado de futuros, todos los contratos operaron con bajas leves, con un volumen negociado equivalente a USD 721,7 millones, según A3 Mercados. El contrato con vencimiento a fin de enero -el más operado- cayó 0,4%, hasta $1.443,50, ubicándose unos 120 pesos por debajo del techo de la banda proyectado para fin de mes.

Para los operadores, el mercado extiende la calma cambiaria en un esquema donde el Gobierno refuerza el ancla de tasas reales positivas, que desalientan la dolarización y sostienen el atractivo del carry trade, aun a costa de un enfriamiento de la actividad económica.

El carry trade, el ancla central

La estabilidad del dólar se apoya, una vez más, en el diferencial de tasas en pesos frente a las alternativas en dólares. El esquema combina tipo de cambio administrado, bandas móviles ajustadas por inflación y rendimientos reales elevados, lo que incentiva las colocaciones en moneda local.

La contracara es conocida: el equilibrio depende de que el mercado perciba capacidad del Banco Central para defender el esquema y estabilidad política y financiera. Por ahora, ese respaldo llega desde dos frentes clave: las reservas y el clima internacional.

El Banco Central acelera y las reservas superan los USD 45.000 millones

En paralelo a la baja del dólar, el Banco Central volvió a comprar divisas en el Mercado Libre de Cambios. Este miércoles adquirió USD 107 millones, más de un tercio del volumen operado, y acumula USD 823 millones en lo que va de enero, con un promedio diario cercano a USD 60 millones.

Gracias a esas compras y al impulso externo por la suba del precio del oro, las reservas internacionales brutas aumentaron más de USD 200 millones en la jornada y cerraron en USD 45.077 millones, el nivel más alto desde septiembre de 2021 y el mayor registro de toda la gestión de Javier Milei.

Al inicio del actual gobierno, las reservas rondaban los USD 21.000 millones, lo que implica un crecimiento superior a USD 24.000 millones en dos años. Si el ritmo de compras se mantiene, el BCRA podría cerrar enero con adquisiciones cercanas a USD 1.200 millones.

Acciones, bonos y riesgo país

El mejor clima financiero también se reflejó en los activos. El S&P Merval subió 1,5% en pesos y volvió a acercarse a los 2.970.000 puntos, mientras que medido en dólares se aproximó nuevamente a los USD 2.000. Entre las líderes se destacaron Edenor, Banco Macro y Telecom.

En Wall Street, los ADRs argentinos treparon hasta más de 6%, encabezados por Edenor, Banco Macro y YPF. Los bonos soberanos operaron mixtos, con mejoras en el tramo medio de la curva, y el riesgo país retrocedió a 568 puntos básicos.

El "efecto Davos" y el contexto internacional

El trasfondo internacional jugó a favor. Los mercados globales rebotaron tras las declaraciones del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quien descartó el uso de la fuerza para avanzar sobre Groenlandia y abrió la puerta a negociaciones, lo que redujo la tensión geopolítica y reactivó el apetito por riesgo.

En ese contexto, el mercado volvió a activar el llamado "TACO trade" ("Trump always chickens out"), una lógica cada vez más internalizada por los inversores: amenazas iniciales seguidas de moderación y negociación.

Milei en Davos y respaldo político al esquema

La estabilidad financiera coincidió con la fuerte exposición internacional del Gobierno. En el Foro Económico Mundial de Davos, el presidente Javier Milei defendió su plan económico, reivindicó el capitalismo como único sistema justo y llamó a un "Make Argentina Great Again". Además, mantuvo reuniones con empresarios y CEOs de bancos globales en busca de inversiones.

En paralelo, el ministro de Economía, Luis Caputo, se reunió con la titular del FMI, Kristalina Georgieva, en la antesala de la segunda revisión del programa, de la que depende un desembolso de USD 1.000 millones. Si bien persiste el desafío por la meta de reservas, el propio FMI destacó el ritmo de acumulación registrado en enero.