El dólar oficial bajó por segunda rueda consecutiva, perforó los $1.500 y borró toda la suba que había acumulado durante julio. El mayorista cedió este lunes seis pesos, un 0,4%, y cerró a $1.482, el mismo valor del 30 de junio.

La caída se produjo en una rueda con operaciones por USD 497,9 millones. Desde el comienzo de 2026, el tipo de cambio oficial acumula un avance de apenas $27, equivalente al 1,9%.

En el Banco Nación, el dólar minorista retrocedió cinco pesos y terminó a $1.505 para la venta. El Banco Central informó que la cotización promedio en las entidades financieras fue de $1.508,83, mientras que el blue subió $15 y cerró a $1.525.

El techo de $1.500 y la intervención del BCRA

El retroceso consolidó un techo de hecho que el mercado ubicó en torno a los $1.500. Consultoras y operadores atribuyeron esa estabilidad a una estrategia que combina ventas de futuros y bonos dollar linked cuando aumenta la demanda de cobertura, y compras de divisas cuando reaparece la oferta.

"Vende cobertura y compra dólares alrededor del mismo nivel, lo que mantiene un piso comprador y un techo vendedor difíciles de discutir en el corto plazo", explicó Gabriel Caamaño, economista de Outlier.

Gustavo Ber consideró que la baja respondió a "un reacomodamiento que fue bienvenido", porque podría permitir que el Central prolongue las compras durante un período de menor oferta estacional y evite una mayor apreciación del peso.

Portfolio Personal Inversiones también detectó señales de una mayor oferta oficial de cobertura. Aunque la intervención en instrumentos vinculados al dólar se moderó el 2 y el 3 de julio, el volumen operado se mantuvo elevado y el interés abierto en futuros volvió a crecer.

Los contratos registraron bajas de entre 0,1% y 0,4%, con operaciones cercanas a USD 800 millones. El vencimiento de fin de julio perdió $5,50 y cerró a $1.493.

El interés abierto aumentó este lunes en USD 109,1 millones y alcanzó los USD 3.988,1 millones. Según Portfolio Personal, si cerca del 80% del crecimiento registrado desde fines de mayo respondió a una intervención oficial, la posición vendida del BCRA habría aumentado alrededor de USD 960 millones.

El carry trade vuelve al radar

La combinación de un dólar contenido, tasas en pesos positivas y expectativas de menor inflación reabrió una ventana para el carry trade: invertir en moneda local para luego convertir los rendimientos a dólares.

"La conjunción de un mercado de cambios contenido por decisión oficial y expectativas de inflación ancladas o en baja reabre en el margen una ventana de carry de corto plazo para perfiles moderados", señaló Outlier.

El margen, de todos modos, depende de que el BCRA sostenga el dólar cerca de los $1.500. Las recomendaciones se concentran en instrumentos de corto plazo, entre ellos bonos ajustados por inflación, títulos duales y colocaciones a tasa fija.

A ese escenario se sumó el último Relevamiento de Expectativas de Mercado, que redujo al 30% la proyección mediana de inflación para 2026. Entre los diez pronosticadores más precisos, la estimación para junio quedó por debajo del 2%.

El BCRA hizo la mayor compra de dólares en 45 días

La caída de la demanda también le permitió al Banco Central comprar USD 280 millones, la mayor adquisición diaria desde el 28 de mayo, cuando había sumado USD 447 millones.

La entidad capturó el equivalente a USD 56 de cada USD 100 negociados en una rueda con operaciones de contado por USD 497,9 millones, por debajo del promedio de USD 631 millones registrado durante julio.

Con la compra de este lunes, el BCRA casi duplicó el saldo acumulado durante el mes, que alcanzó los USD 570 millones. En lo que va del año, las adquisiciones netas ascendieron a USD 11.735 millones.

La fuerte intervención compradora coincidió con la baja del mayorista. La divisa abrió a $1.492, retrocedió rápidamente hacia los $1.487 y permaneció cerca de ese valor durante gran parte de la rueda. Sobre el cierre, una mayor oferta quebró ese piso y llevó la cotización a $1.482.

La compra, sin embargo, no se reflejó en las reservas brutas, que bajaron USD 517 millones y terminaron en USD 48.205 millones. Parte de la caída respondió al giro de USD 742 millones hacia cuentas del exterior por el pago de los bonos Bonares, postergado por el fin de semana largo.

Pese al retroceso diario, las reservas brutas aumentaron USD 3.332 millones durante julio y USD 7.040 millones desde el comienzo del año. Las reservas netas, favorecidas por la renovación hasta septiembre de 2028 del repo por USD 6.000 millones con bancos internacionales, superaron los USD 10.000 millones, el nivel más alto de la gestión de Javier Milei.