El dólar oficial volvió a bajar este jueves 22 de enero y consolidó un sendero de calma que se extiende por segunda jornada consecutiva. En el mercado mayorista, el tipo de cambio cedió $1, y se ubicó en $1.429,50.

En el segmento minorista, el dólar oficial promedio que releva el Banco Central (BCRA) opera en $1.451,76, mientras que el Banco Nación recortó $5 y cerró en $1.450, también en mínimos de más de dos meses.

Brechas acotadas y financieros estables

En el mercado informal, el dólar blue se mantuvo sin cambios en $1.475 para la compra y $1.495 para la venta, con una brecha de apenas 3% frente al oficial, uno de los niveles más bajos de los últimos años.

Los dólares financieros mostraron movimientos moderados:

• Dólar MEP: baja de 0,3%, a $1.458,81.

• Contado con Liquidación (CCL): leve baja, a $1.504,95.

La estabilidad cambiaria se da en un contexto de mayor oferta de divisas, impulsada por una ola de emisiones corporativas en dólares, a la que en las próximas semanas podrían volver a sumarse provincias, como Córdoba, reforzando el flujo de ingreso al mercado oficial.

Dólar calmo, pero con tasas en tensión

Aunque la foto cambiaria es estable, el trasfondo financiero muestra otra señal que el mercado sigue de cerca: la fuerte presión sobre las tasas de interés. En las últimas ruedas, las tasas en pesos llegaron a escalar hasta el 40% de TNA intradiaria, reflejo de la necesidad del BCRA de absorber liquidez tras sus intervenciones compradoras.

Cada compra de dólares del Central implica emisión de pesos, lo que obliga luego a esterilizar esos excedentes para evitar tensiones sobre precios y tipo de cambio. De ese delicado equilibrio dependen el rollover de deuda, la estabilidad financiera y las expectativas cambiarias.

Más compras del BCRA en un momento atípico

En ese marco, el Banco Central volvió a comprar divisas este miércoles y ya acumula más de USD 823 millones en enero, con doce ruedas positivas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC).

Las reservas brutas alcanzaron los USD 45.007 millones, el nivel más alto desde septiembre de 2021, un dato relevante no solo por el monto, sino porque se da en un período de baja estacionalidad para la liquidación de exportaciones.

Desde la autoridad monetaria remarcan que estas compras se realizan en gran parte por fuera del mercado, mediante operaciones en bloque, lo que ayuda a explicar por qué el tipo de cambio no reacciona al alza pese al ingreso de pesos.

La mirada del BCRA: menos dolarización y más oferta futura

En una presentación ante inversores internacionales en Londres, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, buscó despejar una de las principales dudas del mercado: por qué la compra de reservas no está generando presión inflacionaria ni cambiaria.

Según explicó, tras las elecciones legislativas de 2025, la demanda privada de dólares colapsó. Entre abril y octubre, la compra de billetes promediaba USD 2.500 millones mensuales, mientras que en noviembre y diciembre cayó a USD 600 millones, una contracción cercana al 75%.

A eso se suma que las empresas argentinas colocaron USD 6.400 millones en deuda internacional desde octubre, de los cuales USD 3.600 millones aún no ingresaron al mercado, lo que anticipa más oferta de divisas en las próximas semanas.

Inflación, remonetización y equilibrio cambiario

Werning también señaló que, tras la aceleración inflacionaria de diciembre (IPC del 2,8%), los indicadores de alta frecuencia muestran que la inflación comenzó a ceder en enero. En particular, alimentos y bebidas desaceleraron desde niveles superiores al 4% mensual a registros por debajo del 3%.

Para el BCRA, el desafío de fondo ya no es solo acumular reservas, sino avanzar en la remonetización de la economía, recuperando la demanda de dinero en un sistema que viene de una profunda desmonetización.

Milei y el nuevo equilibrio cambiario

En este contexto, el presidente Javier Milei volvió a referirse al esquema cambiario, pero desde un ángulo distinto al planteado en jornadas previas. En declaraciones recientes, remarcó que el Gobierno busca consolidar previsibilidad antes de dar nuevos pasos, y que el esquema de bandas cumple hoy una función central: ordenar expectativas mientras se absorbe el exceso de liquidez heredado.

La señal política apunta a reforzar la idea de que la estabilidad actual no es transitoria, sino parte de una fase más amplia del programa económico, que combina disciplina fiscal, tasas reales positivas y normalización financiera.

Mercados acompañan el escenario

La calma cambiaria y el mejor clima internacional también se reflejan en los activos locales. El S&P Merval avanza y toca máximos de un mes medido en dólares, mientras que los bonos soberanos operan en alza y el riesgo país retrocede a la zona de los 550 puntos, el nivel más bajo desde comienzos de enero.

El mercado, por ahora, valida el esquema: dólar oficial en baja, brechas contenidas y reservas en alza, aunque con un ojo puesto en el costo financiero que implica sostener este delicado equilibrio.