El dólar termina agosto con una combinación que puede cambiar el pulso del mercado: más oferta de divisas del campo, reservas en alza y rendimientos en pesos por encima de las expectativas de inflación. Después de un mes en el que el mayorista subió 1,8%, el economista Salvador Di Stefano descarta por ahora un salto significativo y anticipa abundancia de dólares durante septiembre.

La mirada pone el foco menos en un precio puntual y más en los flujos que pueden marcar el comienzo del próximo período. Septiembre coincide con el inicio de la siembra y encuentra valores excepcionalmente altos para el maíz, el girasol y el trigo, además de cotizaciones atractivas para la soja. "Van a sobrar dólares", sintetizó Di Stefano al proyectar otra suba de las reservas.

El argumento parte de las cuentas externas. En los 12 meses hasta julio de 2026, la cuenta corriente cambiaria registró un superávit de USD 2.549 millones. El ingreso por exportaciones alcanzó USD 93.138 millones durante ese período. Para el economista, ese flujo permite cubrir las necesidades de la cuenta corriente sin depender del financiamiento de la cuenta financiera y debilita la hipótesis de una devaluación brusca.

Esa apuesta perdió contra los precios internos durante el último año. El MEP pasó de $1.359,80 el 31 de julio de 2025 a $1.517,70 en la misma fecha de 2026, mientras la inflación acumuló 33,8%. 

"Claramente perdieron, ya que en el mismo período la inflación fue del 33,8%", señaló Di Stefano sobre quienes eligieron la moneda estadounidense como cobertura.

Reservas, superávit y las señales que mira el mercado

Las reservas aumentaron USD 5.940 millones en los 12 meses hasta julio y alcanzaron un stock de USD 47.596 millones al 31 de ese mes. En paralelo, el resultado fiscal acumuló un saldo positivo de USD 250 millones.

Di Stefano reúne esos números en cuatro variables: superávit fiscal, saldo favorable de la cuenta corriente cambiaria, resultado positivo de la cuenta financiera y crecimiento de las reservas. "En este escenario, todo haría indicar que el tipo de cambio no debería mostrar variaciones significativas", sostuvo.

Los términos de intercambio aportan otro elemento al análisis. Los precios de las exportaciones aumentaron 12,4% interanual, frente a un 8,4% para las importaciones. En cantidades, las ventas externas crecieron 1,5% y las compras al exterior retrocedieron 9,2%, una combinación que favorece el saldo comercial argentino.

La lectura no supone un dólar completamente inmóvil. "Mientras el mercado cambiario siga siendo positivo, no hay en el horizonte probabilidades de un salto de precios importante en el tipo de cambio, aunque sí podríamos ver un deslizamiento de precios para que se vaya acomodando a la suba, buscando copiar a la inflación", explicó el economista.

Ese posible deslizamiento encuentra al mayorista ya por encima de los $1.500. En las últimas semanas, la estrategia oficial ganó flexibilidad. Tras más de tres semanas de administración en torno a ese nivel, el BCRA permitió un rango mayor para aliviar las tensiones que la escasez de pesos trasladó a las tasas de corto plazo.

La relación entre ambas variables resulta central para septiembre: una mayor disponibilidad de divisas puede reducir la presión cambiaria, pero la demanda de pesos todavía condiciona el nivel de las tasas. "No vemos una devaluación significativa en el horizonte mientras sigan ingresando flujos de dólares del exterior vía exportaciones y préstamos a empresas y provincias", afirmó Di Stefano.

Su escenario admite incluso compras de particulares por hasta USD 50.000 millones sin una presión decisiva sobre la cotización. El costo, según su análisis, sería sostener rendimientos elevados en moneda local.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado proyecta 21,2% de inflación y 24,8% de devaluación para los próximos 12 meses. Si esas previsiones se cumplen, los instrumentos en pesos ofrecerían retornos reales positivos y también superarían la variación esperada del dólar.

El campo puede marcar el pulso de septiembre

El comienzo del nuevo mes suma un factor estacional. La liquidación del agro podría crecer con el inicio de la siembra, en un contexto de precios elevados para maíz, girasol y trigo y valores favorables para la soja. Di Stefano espera que ese flujo impulse otra mejora de las reservas.

A ese escenario, el economista suma la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y las modificaciones vinculadas con la denominada inocencia fiscal. Su estimación contempla una eventual exteriorización de USD 50.000 millones.

Con esos factores, la oferta de moneda extranjera pasa a ocupar un lugar central en las perspectivas para septiembre. "Sería deseable que los argentinos demanden pesos y aprovechen las tasas atractivas que ofrece el mercado", planteó Di Stefano.

A cuánto cotiza el dólar mayorista

El dólar mayorista se ubica en $1.512 y acumula un avance mensual del 1,8%.

A cuánto cotiza el dólar blue, oficial, MEP y CCL

El dólar blue cotiza este lunes 31 de agosto a $1.535 para la compra y $1.555 para la venta en el mercado informal de la Ciudad de Buenos Aires.

En las ventanillas del Banco Nación, el dólar oficial se ubica a $1.485 para la compra y $1.535 para la venta. Así, la brecha con la cotización informal se torna en 1,4%.

Entre los financieros, el dólar MEP opera a $1.536,48, con una suba de 1,2% frente al mes pasado. El CCL se ubica en $1.599,70 y acumula un avance mensual de 1,5%.