El dólar comienza la semana en alza, aunque sin romper por ahora la dinámica acotada que marcó el comienzo de septiembre. El mayorista opera a $1.512 después de terminar el viernes en $1.508 y registrar su primera caída semanal desde mediados de agosto. El movimiento abre una discusión que excede la rueda: qué factores pueden sostener al peso mientras el mercado todavía proyecta un dólar más alto hacia fin de año.

Una parte de la respuesta aparece fuera del propio mercado cambiario. Salvador Di Stefano pone el foco en los dólares que pueden llegar por el comercio exterior. El economista considera que los precios elevados del petróleo y de las materias primas agrícolas favorecen los valores de exportación de la Argentina. Una mejora del saldo comercial ampliaría la oferta de divisas y reduciría la presión sobre el peso. "Mientras sigamos esta dinámica no esperemos una devaluación del peso", sostuvo.

El dólar sube, pero los pesos todavía generan ganancias

La otra parte de la ecuación está en cuánto cuesta esperar antes de dolarizarse. El último Relevamiento de Expectativas de Mercado ubicó al dólar en $1.530 para septiembre y $1.630 para diciembre. La estimación para fin de año quedó por debajo de los $1.652 previstos un mes antes. Los futuros presentan una expectativa algo menor: al cierre del viernes marcaban alrededor de $1.528 para septiembre y $1.609 para diciembre.

Las referencias apuntan en una misma dirección: el mercado espera una depreciación durante los próximos meses, pero no incorpora un salto inmediato. El ritmo importa tanto como el destino: si el dólar avanza de forma gradual, los rendimientos en pesos ganan tiempo para competir con esa suba.

Di Stefano encuentra allí otro argumento a favor del peso. "Las tasas en pesos con rendimientos entre el 2,0% y 2,2% mensual son muy atractivas, pensando que la inflación de los próximos meses se va a estacionar por debajo del 2,0% mensual", afirmó.

La cuenta depende entonces de tres velocidades: cuánto sube el dólar, cuánto rinden los pesos y qué pasa con los precios. El REM estima una inflación de 1,7% para agosto, tanto para el índice general como para el núcleo. Si esa previsión se confirma, el rendimiento mensual señalado por Di Stefano quedaría por encima del avance de los precios y reforzaría el incentivo para conservar posiciones en moneda local.

Pero el argumento del analista no termina en las tasas. A ese rendimiento local le suma otra fuente de respaldo para el peso: el ingreso de divisas. El economista señala a las exportaciones y a las obligaciones negociables de empresas como dos canales que pueden ampliar la oferta de dólares en la economía.

Esa combinación enfrenta, a la vez, un condicionante externo. Di Stefano advierte que el aumento de las tasas internacionales encarece el financiamiento y presiona sobre los activos argentinos. Así, una mayor entrada de dólares puede favorecer al peso mientras el costo global del dinero juega en sentido contrario.

"Argentina con exportaciones en suba, fuerte ingreso de dólares por obligaciones negociables, e inflación en baja, todo hace suponer un peso fuerte", resumió el economista.

A cuánto cotiza el dólar mayorista

El dólar mayorista opera este lunes a $1.512, $4 por encima del cierre del viernes.

A cuánto cotizan el dólar blue, oficial, MEP y CCL

El dólar blue cotiza a $1.520 para la compra y $1.540 para la venta en el mercado informal de la Ciudad de Buenos Aires. La brecha frente al dólar oficial se ubica en 0,7%.

El dólar oficial se ubica en $1.480 para la compra y $1.530 para la venta en el Banco Nación.

Entre los financieros, el dólar MEP opera a $1.524,58, con una baja diaria de 0,7%. El CCL se ubica en $1.575,76 y retrocede 1,3% frente al viernes.