El mercado argentino cerró la primera semana de septiembre con su mejor desempeño en dos meses. El S&P Merval avanzó 2,5% en pesos y casi 4% en dólares, mientras el riesgo país cayó 21 puntos básicos (4%) y perforó el piso de las 500 unidades, su mayor compresión semanal desde junio.

La suba compensó parte de las pérdidas de agosto, cuando el Merval había retrocedido 9,2% en dólares y la deuda soberana también había quedado bajo presión. 

El cambio de tono estuvo acompañado por mayor liquidez en pesos, una compresión de las tasas de interés y mayor estabilidad cambiaria, además del respaldo del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, al programa económico argentino en un encuentro con el ministro Luis Caputo.

Bancos, energía y materiales, los sectores que más subieron

Los Servicios Financieros lideraron la recuperación, con una suba ponderada de 1,8%: Galicia ganó 3,1%, Supervielle 2,9% y Banco Macro 2%. 

El sector Energía avanzó 1,7%, de la mano de YPF (+3,2%) y TGS (+1,7%), mientras que Materiales subió 2,5%, con Loma Negra (+3,5%) y una suba de 8,3% en Cresud, la mayor de la semana, en un contexto de precios agrícolas en máximos de tres años.

Los bonos en pesos, la señal más clara

La mejora más marcada apareció en la deuda en pesos: los Boncap subieron 0,8%, los duales 1,1% y los bonos ligados a TAMAR 1,2%, mientras los títulos CER lideraron las subas, con mejoras de hasta 1,45%. 

Los dólar linked, en cambio, retrocedieron 0,5% en una semana de mayor estabilidad cambiaria y menor demanda de cobertura. En dólares, los Bonares tuvieron mejor desempeño relativo que los Globales.

Un contexto externo que no ayudó

La recuperación local se dio sin acompañamiento del escenario internacional. Wall Street cerró la semana casi sin cambios: el S&P 500 sumó apenas 0,03%, el Nasdaq ganó 0,3% y el Dow Jones cedió 0,25%.

En paralelo, la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán -con dos rondas de ataques estadounidenses contra objetivos militares iraníes y una respuesta con misiles de Teherán contra bases en Medio Oriente- empujó al Brent a subir casi 10% en la semana, hasta acercarse a los USD 100 por barril. 

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron en niveles elevados y el oro retrocedió 1,3%.

El dilema del petróleo caro para Argentina

El salto del crudo tiene un efecto ambivalente para el país: mejora los ingresos potenciales de las exportaciones energéticas y las perspectivas de las empresas vinculadas a Vaca Muerta, pero también presiona la inflación internacional y puede sostener tasas globales más altas, lo que encarece el financiamiento para los mercados emergentes.

La recuperación semanal coincide con los 1.000 días de gobierno de Javier Milei, un punto en el que el mercado empezó a discutir si la estabilización lograda hasta ahora puede traducirse en crecimiento e inversión: pese a la mejora de la calificación soberana y la caída de los spreads frente a 2024, Argentina todavía no recuperó el grado de inversión.