La Secretaría de Finanzas buscará renovar este miércoles vencimientos por $9,6 billones, en lo que será la primera licitación en moneda local de 2026, en un escenario marcado por la volatilidad de las tasas de interés domésticas y la reciente salida de dólares para afrontar compromisos externos.

La operación se realizará pocos días después de que el Gobierno pagara USD 4.200 millones a bonistas privados, el viernes pasado, un movimiento que impactó tanto en la liquidez del Tesoro como en el equilibrio del mercado financiero.

Los vencimientos corresponden a dos LECAPS, y el Ministerio de Economía diseñó un amplio menú de instrumentos que incluye letras capitalizables, bonos ajustados por inflación, títulos atados al dólar y opciones a tasa fija.

El doble objetivo: rollover y manejo de liquidez

El objetivo central de la licitación es extender los plazos de vencimiento y, en paralelo, reducir la tasa de interés que paga el Tesoro, en un contexto donde el costo del financiamiento en pesos se mantiene elevado.

Al mismo tiempo, el equipo económico enfrenta un delicado equilibrio. Por un lado, necesita absorber pesos para compensar parte de la emisión utilizada por el Tesoro Nacional para comprar los dólares destinados al mega vencimiento externo. Por otro, requiere inyectar liquidez para evitar una mayor tensión sobre las tasas de interés de corto plazo y sostener la monetización de la economía.

Instrumentos en pesos: capitalizables, CER y tasa variable

Dentro del menú en moneda local, Finanzas ofrecerá letras capitalizables (LECAPS) con vencimientos en febrero, mayo y noviembre de 2026, todas en modalidad de reapertura. También incorporará un nuevo bono capitalizable en pesos con vencimiento en junio de 2027, apuntado a extender duration.

En paralelo, se licitarán instrumentos ajustados por inflación, entre ellos letras a descuento y bonos cero cupón con ajuste por CER, con vencimientos que van desde mayo de 2026 hasta junio de 2028. A esto se suma una letra en pesos a tasa TAMAR, con vencimiento en agosto de 2026, que busca captar el interés de inversores sensibles a la tasa de referencia del sistema financiero.

Instrumentos atados al dólar

La licitación también incluirá dos letras del Tesoro vinculadas al dólar, ambas cero cupón, con vencimientos en febrero y marzo de 2026. Estos instrumentos apuntan a captar demanda de cobertura cambiaria en un contexto donde el régimen de bandas sigue siendo el principal ancla de expectativas.

Fechas clave de la licitación

La recepción de ofertas comenzará a las 10 y finalizará a las 15 del miércoles 14 de enero. La liquidación de las ofertas adjudicadas se realizará el viernes 16 de enero.

Con esta licitación, el Gobierno inaugura el calendario financiero de 2026 con una prueba clave para medir el apetito del mercado por deuda en pesos, en un contexto de ajustes monetarios, necesidades de financiamiento y señales cruzadas sobre el rumbo de las tasas de interés.