El último mes se caracterizó por una altísima volatilidad en el mercado local como consecuencia de una serie de acontecimientos en el plano político. Principalmente, la renuncia y posterior designación de S. Batakis como Ministra de Economía a comienzos de julio, produjeron un temor que se reflejó en una suba de más de 30% del CCL en el mes, de $250 a $330.

Frente a esta reacción del mercado, se presentó el “superministro” Massa, una figura que promete moderación y potestad política de llevar a cabo cambios más significativos, particularmente en materia fiscal. El mercado dio su visto bueno y el tipo de cambio bajó alrededor de 15% a $280 desde su asunción. No obstante, faltarían medidas concretas para que se produzca un cambio duradero, el manejo del tipo de cambio oficial siendo una de las principales cuestiones a ver.

En el mercado exterior, la suerte fue distinta. El S&P 500 acumula una suba de 8% desde inicios de julio gracias a una buena temporada de balances y una baja en los precios de la energía (una de las principales presiones inflacionarias). No obstante, la volatilidad e incertidumbre que presenta el mercado norteamericano hacia delante mantienen al margen al inversor con menor tolerancia al riesgo.

Sin embargo, existen alternativas de inversión en USD que ofrecen una renta atractiva en dólares con una volatilidad reducida. Las ONs (Obligaciones Negociables) en USD son una de estas. El equipo de Research de PPI monitorea las mismas periódicamente y selecciona las que presentan el mayor atractivo.

Hoy podemos destacar dos de estas, TLC5O (Telecom 2025) y la nueva ON de Pampa Energía al 2026, MGC9O. El rendimiento actual de TLC5O es 10.5% en USD anual y paga el 33% del capital por año. MGC9O por su parte, que comenzará a cotizar esta semana, estimamos que tendrá un rendimiento en mercado en torno al 9% anual en USD (suponiendo un precio de 1 USD por bono) y paga capital en tres pagos anuales a partir de diciembre del 2024. Se puede acceder a ambos instrumentos con pesos o USD desde una cuenta de inversión local.

Por último, otra alternativa de renta fija en dólares para quien puede asumir más riesgo en busca de un mayor retorno, es el bono Neuquén 2030. Este bono tiene un rendimiento anual en niveles del 23% en USD en un contexto de elevada producción en Vaca Muerta, un buen manejo fiscal y un desendeudamiento progresivo en la provincia.

 

*Team Leader de Banca Minorista de PPI