Los bonos argentinos comenzaron el mes con el pie correcto dando pasos firmes en dos de las primeras tres ruedas del mes. Así, a pesar de los rojos este viernes (-0.3%/-0.5%), el balance semanal es muy positivo. Puntualmente, los globales acumularon subas de entre +2.9/+4.2% a lo largo de toda la curva. Así, el precio promedio ponderado llegó a tocar niveles máximos desde finales de diciembre y el Riesgo País volvió a los niveles de mediados de junio.

¿Qué hay detrás de esta suba? Como venimos mencionando, el foco sigue estando en lo político y los precios parecieran reflejar el optimismo de las últimas encuestas a solo una semana de las PASO. De hecho, en sintonía con la tesis del ‘trade electoral’, los títulos de indenture nuevo lideran la tabla de retorno total esta semana: GD30 (+3.5%) & GD35 (+4.2%). Recordemos que estos títulos se vuelven más atractivos para captar la posible compresión de spreads en un contexto optimista. Así, la curva de bonos especula con el resultado de las elecciones: ¿Cuáles son los posibles escenarios? Un resultado que traiga un cambio sustancial en el mapa político actual y alimente la expectativa de una nueva administración a partir del 2023. De lo contrario, sin grandes diferencias en la realidad política de hoy, el mercado pasaría a enfocarse en cerrar un acuerdo con el FMI teniendo en cuenta los lineamientos económicos que puedan acompañar.

* Analista de PPI