El premio nobel de economía Robert Shiller, que predijo el colapso de la bolsa en 2000 y el colapso del mercado inmobiliario en 2007, advirtió que ve burbujas por todos lados en Estados Unidos: en el mercado de valores, en el de bonos y en el inmobiliario.

Así lo publicó el medio Investors Business Daily, que se preguntó si se aproxima la caída de la bolsa de valores, según el sitio web Sputnik.

"Veo burbujas por todas partes", dijo Shiller, profesor de Economía en la Universidad de Yale y autor del libro recién publicado Narrative Economics, a un grupo de inversores reunidos en Los Ángeles la semana pasada.

El ganador del Premio Nobel de Economía en 2013, dijo a Investors Business Daily que espera solo un 4,4% de rendimiento anual promedio en valores estadounidenses en los próximos 30 años, lo que "es una expectativa de rentabilidad decepcionante". Explican que ese rendimiento es menos de la mitad de la rentabilidad a largo plazo del mercado y está muy por debajo de lo que exige la regulación de las pensiones en EE.UU. Por ejemplo, el rendimiento a largo plazo del S&P 500 es del 9,84%, según Index Fund Advisors.

Las altas valoraciones roban las ganancias futuras, explicó Shiller. La llamada ratio CAPE sobre los valores de EE.UU. se encuentra en un nivel elevado de 29. Esta ratio precio-beneficio ajustada cíclicamente examina cuánto están pagando los inversores por los beneficios ajustados a la inflación promedio en un período de 10 años.

"Un índice de la ratio CAPE de 29 solo ha ocurrido unas pocas veces en la historia", señaló Shiller. En 1929 llegó a más de 30, posteriormente, los mercados se derrumbaron y empezó la Gran Depresión.

Al mismo tiempo, Shiller observó que la ratio CAPE puede seguir aumentando hasta que se desinfle una burbuja de exuberancia irracional. "Subió a 45 en el año 2000 (antes de la caída del 49% del mercado bajista de 2000 a 2002)", comentó. Pero la relación CAPE es ligeramente superior a la de 1987, antes de la mayor caída del mercado de un día, del 23%, el 19 de octubre de 1987, agregó.

El de los títulos es uno de los sectores que estaría atravesando una “burbuja”

"En 2007 (la ratio CAPE) estaba alrededor de este nivel, justo antes de la otra caída", dijo. Así que "la historia muestra que (la valoración del mercado) podría subir a 45, justo lo que hizo hace 20 años, o... perder la mitad de su valor", recalcó el economista, que se mostró preocupado por los bonos estadounidenses que siguen siendo uno de los activos más populares, ya que los inversores buscan la seguridad de sus ingresos, el llamado "fly to quality".

Tasas negativas

"Parece que (la burbuja de bonos) está relacionada con que la gente no presta suficiente atención a través de la simple lógica... esto no puede seguir adelante y va a terminar mal", dijo. "Estas cosas pueden hundirse en algún momento", advirtió.

Los inversores fuera de Estados Unidos están comprando bonos con tasas de interés negativas, simplemente apostando a poder venderlos a alguien más cuando las tasas de interés sean aún más negativas. Retener los bonos hasta que maduren asegura un rendimiento negativo.

También hay índices de que el mercado inmobiliario estadounidense una vez más se encuentra atravesando una fase de burbuja. "Es como el 2005 otra vez. San Francisco y L.A. ya se están ralentizando", comentó y agregó que es un "mal indicador", puesto que esos mercados han venido subiendo durante años.

Sin embargo, dado que la burbuja inmobiliaria no está tan "agitada como lo estaba" a principios de la década de 2000, Shiller se mostró reacio a llamarla públicamente burbuja hasta ahora. Y opinó que hay suficientes personas que recuerdan la burbuja inmobiliaria de 2000. "No estoy seguro de que sea una repetición", afirmó.