La multiplicación de ciertos obstáculos, como el aumento de los riesgos políticos, la elevada volatilidad de los precios de las materias primas y las limitaciones de la oferta, comenzaron a ralentizar el crecimiento mundial a finales de 2018 y ensombrecieron las perspectivas para 2019 (3% en 2019, tras 3,2% en 2018 y 2017).

Esta vez, a diferencia de los anteriores cambios de rumbo en las tendencias económicas, ha sido Europa Occidental la que se ha visto debilitada frente a Estados Unidos. Coface prevé un aumento de las insolvencias corporativas de un 1,2% para la zona euro y un 6,5% para Europa Central en veinte países europeos (de los 26 analizados). Este aumento de los riesgos de crédito para las empresas se origina en la desaceleración cíclica y en las persistentes incertidumbres políticas.

En 2019, el riesgo político en Europa seguirá más vigente que nunca. El indicador de riesgo social de Coface alcanza su nivel más alto desde 2010. Con frecuencia, estos riesgos se manifiestan en época electoral, por lo que las elecciones en Grecia, así como los posibles comicios anticipados en Italia, España y Alemania deben ser vigilados. El descontento social generalizado y la creciente popularidad de los partidos anti-europeos están ganando una importancia suficiente como para resultar en un Parlamento Europeo muy fragmentado tras las elecciones europeas en mayo de 2019.

«Por primera vez desde la crisis soberana de 2011-2012, este año las empresas deberán hacer frente a dos obstáculos al mismo tiempo: la desaceleración cíclica y los riesgos políticos» señala Julien Marcilly, Economista Jefe de Coface.

Los países emergentes, aún vulnerables

Este entorno global ejerce efectos heterogéneos sobre las economías emergentes. La desaceleración del crecimiento en la zona euro (previsión de 1,6% para 2019) y Estados Unidos (2,3%) expone a los mercados emergentes a los efectos de contagio, principalmente a través de los flujos comerciales. En este contexto, se espera que este año continúe la ralentización del crecimiento del comercio mundial (Coface prevé sólo un 2,3%). No obstante, la moderación del crecimiento en Estados Unidos también tiene un efecto positivo: reduciendo las potenciales subidas de las tasas de interés de la reserva Federal americana, se limita el riesgo de fuga de capitales desde los mercados emergentes.

Este año será necesario vigilar numerosos riesgos políticos en el mundo emergente, especialmente en África, donde la población cuenta ahora con más medios para expresar sus frustraciones (la tasa de acceso a internet se ha triplicado desde 2010), en el marco de un apretado calendario electoral (específicamente en Nigeria, Sudáfrica y Argelia).

Si bien se está actualizando al alza las evaluaciones de los países cuyas economías dependen del petróleo, que se mantiene a un nivel moderado a pesar de la fuerte volatilidad: Angola (actualmente C), Azerbaiyán (B), Canadá (A2), Emiratos Árabes Unidos (A3) y Trinidad y Tobago (B).

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