Tras la aprobación de Ley Bases en el Senado, resta que la Cámara Baja ratifique los cambios, entre ellos los que se implementaron en el Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI). Desde el Gobierno ven con buenos ojos las modificaciones implementadas por los senadores, por lo que se espera que apruebe sin cambios. De todas maneras, analistas plantearon que si ese escenario ocurre y el RIGI entre en vigencia será una victoria más simbólica que real para el Gobierno, al menos en el corto plazo. Entre otros motivos, por la permanencia del cepo cambiario.

El texto que deberá revisarse en Diputados establece que el RIGI sólo podrá incluir a proyectos vinculados a la industria forestal, infraestructura, minería, energía, siderurgia, turismo y tecnología. Además, los beneficios se recortaron: se estableció que los proveedores locales deberán representar un mínimo del 20% de la totalidad de la inversión y exceptuando, de manera más progresiva, negociar y liquidar en el mercado de cambios la totalidad de los dólares generados.

Vectorial consideró que "más que por la posibilidad de recuperar el contenido original en la votación en Diputados, para el Ejecutivo la aprobación de las leyes representa un triunfo político por los efectos que suponía su rechazo, que sin dudas habría exacerbado la desconfianza del mercado que ya se había manifestado con fuerza la semana pasada". En este sentido, dudaron de la posibilidad de que los diputados "acepten cargar con toda la responsabilidad de ser los que reinstauren los beneficios del RIGI que descartó el Senado". 

Sin embargo, es poco probable de que desde el Gobierno presionen por modificaciones en el régimen de inversiones. A diferencia de lo que sucedió con el paquete fiscal, en donde se descartó reinstaurar la cuarta categoría del Impuesto a las Ganancias y Bienes Personales en el paquete fiscal, el texto del RIGI tal como se encuentra ahora tiene el beneplácito del Jefe de Gabinete, Guillermo Francos, que incluso lo considera una mejora respecto al proyecto original.

Así todo, no se descarta que puedan hacer tensiones con los miembros de Hacemos Coalición Federal, quienes afirmar que su proyecto de RIGI "es más amplio". De todas maneras, si desearan hacerlo, deberían contar con el apoyo del bloque radical y arriesgarse a demorar la aprobación de uno de los apartados de la Ley Bases que tiene el consenso de la mayor parte de los legisladores dialogistas. 

Las bajas expectativas del RIGI 

Desde la consultora LCG toman distancia del efecto positivo que podría tener el régimen de inversiones, al que tildaron de tener "un impacto más simbólico que real". Incluso comentaron que desde lo real, "los impactos fueron sobreestimados y emergerán recién en el mediano plazo".

Y ahondaron: "Es probable que los posibles beneficiarios del régimen ya tengan en carpeta inversiones para lo que resta del año y para 2025, como es el caso de las inversiones de oil & gas ya presentadas por empresas (la mayor parte en petróleo, en no convencional, y fundamentalmente de YPF). Se verá si el nuevo régimen podría efectivamente acelerar las iniciativas de GNL, con inversiones de plantas de licuefacción en la asociación de YPF y Petronas (y posiblemente otros socios), tal cual era la idea del proyecto de ley de GNL que tiene media sanción".

En el mercado, pese a la euforia inicial que se mostró tras la aprobación, tampoco están del todo convencidos de que el RIGI tenga un impacto inmediato que derive en "una lluvia de inversiones". El motivo principal: el mantenimiento del cepo cambiario. Se trata de un tema sobre el que el ministro de Economía, Luis Caputo, muestra cautela, a diferencia de Milei, que sostiene que se está cada vez más cerca.

"¿Para qué querés el RIGI si tenés cepo?", cuestionó una voz calificada en el tema. "A los inversores les importa que no tengas cepo y hagas acuerdos políticos, que la inflación de 5% u 8% no les interesa", agregó.