El FMI depositó el último desembolso el 16 de julio. Ese día las reservas del BCRA pegaron un salto de US$5.180 millones, a pesar de que el envío fue por US$5.382 millones. Ese mismo martes ya había comenzado el drenaje. Si se toma ese dato, lo perdido del último desembolso trepa a 47,2%. Las reservas cerraron en aquel entonces en US$68.739 millones.

Los fuertes y constantes pagos de deuda y la falta de confianza en la economía generaron una salida total de US$2.337 millones desde entonces. Es decir, casi la mitad del desembolso del Fondo. En el medio pasaron tres semanas exactas en total. De ellos, US$1.665 salieron en la última semana, durante la previa de las PASO.

La sostenida demanda de divisas para la fuga explica alrededor del 75% del drenaje reciente

El economista de la Undav, Sergio Chouza, consultado por BAE Negocios, detalló las razones que justificaron el drenaje de divisas: la depreciación del Yuan explicó aproximadamente el 20%, los pagos bilaterales del Tesoro el 5%, las licitaciones del Tesoro el 25%, la fuga de tenedores minoristas el 20% y la fuga de actores corporativos y fondos de inversión el 30% restante.

Así, según la estimación de Chouza, la fuga explica aproximadamente el 50% de la caída de las reservas de las últimas 3 semanas. Si a eso se le agregan las licitaciones del Tesoro, que si tienen compradores es porque hay fuga, el total llega al 75%. El resto fueron la devaluación del Yuan y los pagos bilaterales.

Precisamente, el lunes las reservas del BCRA sufrieron una caída de US$519 millones, que se explicó principalmente por la devaluación del Yuan. Como una buena parte de las reservas locales corresponde a esa moneda, la baja relativa de su precio tuvo un impacto. El martes el precio del Yuan ya se había estabilizado y sin embargo las reservas volvieron a caer US$578 millones. Ayer la dinámica se desaceleró pero aun así se volvieron a escapar US$56 millones.

En ese sentido, cabe destacar que todos los días el Tesoro vende US$60 millones. En 16 días hábiles eso genera un total de US$960 millones que los bancos compran a buen precio y luego ofrecen a los ahorristas que deciden irse al billete. Además desde el BCRA aclararon a BAE Negocios que durante la semana hubo también pagos de deuda por parte del Tesoro. Si bien no fue informado el destino, se habría tratado de un pago a un organismo multilateral.

Por otro lado, la dinámica dolarizadora reciente y la suba de esta semana en el precio del dólar indica que los pagos del Tesoro a tenedores no se estarían reinvirtiendo. Aun no se conoce el número de julio, pero durante junio, el último dato publicado por el Central, la fuga tuvo un mes relativamente típico y totalizó US$2.759 millones netos, si se toma en cuenta la compra de residentes, por US$1.349 millones, y el desarme de inversiones en pesos de los extranjeros, que batió el récord histórico y fue de US$1.410 millones.

La devaluación del yuan, del lunes también jugó en contra y aportó lo suyo contra las reservas

Chouza sostuvo: "Está claro que la salida de capitales de emergentes se da a mayor velocidad en Argentina. La caída de US$500 millones del martes y la consecuente suba de 9% del riesgo país fue mayormente por eso. A la región le pegó a la mitad. Si bien no todo es fuga, a los fines prácticos es lo mismo: da cuenta de la insustentabilidad de la balanza de pagos, que el Gobierno subestima y debe ser regulada".

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