Excepto por el precio del dólar, la jornada posterior al anuncio de default técnico de Letras del Tesoro tuvo consecuencias alarmantes. La divisa se mantuvo virtualmente quieta y cerro en $60,30 pero las reservas cayeron US$909 millones, por una intervención del BCRA de US$223 M y un nuevo round de la incipiente corrida bancaria de los depósitos en moneda extranjera. Además, la tasa de interés en pesos batió el récord histórico posterior al 2002 y cerró en 78,21%. El dato que preocupa: aun así el Central no logró evitar la segunda expansión monetaria más grande desde las PASO.

En lo que va de agosto se fueron US$11.850 M de reservas, récord histórico. Cerraron en US$56.041 M. Lo de ayer fue anticipado por los analistas en la previa: el anuncio de default técnico podía generar más drenaje de depósitos en divisas. La explicación pasa por ahí y por la intervención del BCRA en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) ya que no hubo pagos de deuda. Los datos de depósitos en dólares se conocen con tres días de retraso pero entre el 12 de agosto y el 26 de agosto totalizaron US$3.355 M.

Por otro lado, la expansión monetaria por desarme de Leliq fue de $107.069 M. La principal preocupación que genera ese número es el potencial de que sea dolarizado en las próximas jornadas. El asesor financiero Christian Buteler explicó en ese sentido: "La jornada fue un desastre. La emisión generada a pesar de esa fuerte suba de tasas a niveles récord se explica porque los bancos están pidiendo liquidez, cubriéndose porque esperan una mayor presión de salida sobre los depósitos en pesos en los próximos días".

Lo que queda claro es que la tasa, que en términos efectivos ( TEA) está por encima del 100% anual, perdió eficacia. El director de Ágora Consultores, Agustín Dattellis, dijo al respecto: "Hay un tema de confianza muy grande. Ya deja de funcionar, arriba de 75% no sirve. Como noticia es malísima porque sube tasa pero expande y da cuenta de cierto pánico. Incluso una suba ahora puede generar el efecto opuesto porque cuando la limosna es grande hasta el santo desconfía".

Buteler agregó: "Lo anunciado por Lacunza respecto a las Letras te cambia las condiciones. No logró el objetivo de generar tranquilidad. Las medidas abrieron la puerta a un nuevo universo de problemas que no imaginábamos que podíamos tener. La crisis pasa a un nuevo plano".

Lo que ya se da por descontado es que el BCRA no va a poder cumplir la meta bimestral de base monetaria, uno de los compromisos con el FMI. Más dudas generó que ayer el Tesoro no realizara las ventas diarias de US$60 M habilitadas por el mismo Fondo. La salud del acuerdo está en signos de pregunta tras los anuncios de Lacunza.

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Mariano Cuparo Ortiz

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