La aceleración de la inflación y el salto de los dólares paralelos obligaron al BCRA a subir por segundo mes consecutivo la tasa de Leliq y plazos fijos para llevarlas a 81% nominal anual, equivalentes a 119% efectivo anual (TEA). El rendimiento mensual quedó en 6,75% (TEM), lo que implica continuar en terreno negativo, según señalaron los analistas, y a pesar del pedido del FMI en su última revisión. En el equipo económico del Gobierno buscan un equilibrio para no alentar una dolarización, pero tampoco convalidar una espiralización nominal ni un golpe disruptivo a la actividad.

El BCRA decidió tras su reunión de directorio, y por segundo mes consecutivo, una suba de 0,3 punto en la tasa de política monetaria luego de seis meses en los que la mantuvo sin variantes. El shock fue que el IPC de marzo arrojó un 7,7% mensual. Y se esperaba un movimiento en ese sentido luego de la última licitación del Tesoro, en donde se convalidó una tasa efectiva de 132,5% anual.

El incremento del mes pasado había dejado una TEA de 113,3% efectivo anual y de 6,5% mensual, por lo que había quedado decididamente negativa en términos reales. Con el último aumento, el doceavo durante la gestión de Alberto Fernández, los rendimientos quedaron por encima del 110% de inflación que proyectó el último REM para los próximos doce meses, aunque por debajo del piso de 7% que esperan las consultoras para abril. Habrá que esperar al próximo relevamiento, en el cual las proyecciones seguramente irán al alza debido al efecto sorpresa del IPC de marzo.

En el Gobierno se debatió hasta último momento qué era lo que se debía hacer con la tasa, ante argumentos como el poco efecto que tuvo sobre el dólar libre tras la última suba, el encarecimiento del crédito que puede afectar la actividad y la convalidación de una nominalidad más alta que se sume a las expectativas desancladas.

Pero mantenerla muy por debajo del IPC también significaba alentar la dolarización de carteras, en el marco de un blue que ayer tocó los $440 y cerró en $432 luego del salto que dio el miércoles. Desde Economía dijeron que esa merma tuvo que ver con la foto amistosa que se sacó Sergio Massa con el Presidente en Olivos.

El jefe de Research de Ecolatina, Santiago Manoukian, señaló: "La aceleración inflacionaria había dejado la tasa en terreno negativo durante febrero y marzo, mientras que en abril se esperaba lo mismo. Asimismo, la disparada de los dólares libres y el compromiso con el FMI forzaba al BCRA a no quedarse inmóvil. No obstante, no lograría volver pronto a terreno positivo con un 6,8% mensual de TEM. Esta suba termina de confirmar que asistimos a una nueva aceleración de la carrera nominal".

El director de EcoGo, Sebastián Menescaldi, agregó: "La autoridad monetaria está preocupada por el exceso de pesos en la economía, porque una chispita puede encender el precio de los dólares alternativos. También tienen claro que la demanda de dinero no depende puramente de la tasa, por eso hubo una suba leve, ya que en el actual contexto de inestabilidad es esperable que se incremente la dolarización de carteras".