El IPC CABA registró una fuerte desaceleración en febrero y marcó una suba del 2,1%, un nivel que no se veía desde julio del 2020 y que ilusionó al mercado de cara al dato del IPC Nacional que publicará el Indec el próximo viernes: una traspolación automática de la variación de bienes y servicios medidos por la Ciudad a los ponderadores del Indec arroja un potencial 2% en la variación de febrero a nivel país. Sin embargo, esa proyección puede fallar: hubo mucho efecto de estacionales en CABA, junto con desaceleraciones específicas que a priori no impactarán igual en el dato del Indec.

La desaceleración del IPC CABA fue muy fuerte, tras el 3,1% que había registrado durante enero. La perspectiva de una menor ponderación de los servicios en el IPC Nacional despertó ilusiones hacia el número que el Indec publicará a las 16 del próximo viernes, con la pregunta de si continuará la persistente desinflación. En ese sentido, el jefe de Research del Romano Group, Salvador Vitelli, indicó: "Si hacemos el ejercicio de llevar las variaciones de bienes y servicios de CABA a la ponderación de Indec a nivel nacional, da una inflación en febrero de 2%. En Enero ese mismo ejercicio dio 2,9% y el dato del Indec dio 2,2%. El top 10 del REM la estimó en 2,3%".

Sin embargo, esa proyección no es líneal, en primer lugar porque el Indec no sigue la misma canasta de precios que el Instituto de Estadísticas y Censos de la CABA. El socio gerente de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, además, explicó que esta vez el IPC CABA puede no dar por encima del Nacional: "Puede haber diferencias significativas y no en el sentido habitual. Primero, tener en cuenta que la inflación núcleo de CABA no desaceleró (3,1% mensual vs 2,7% en enero) y la baja de la general (2,1%) fue porque hubo deflación fuerte de estacionales (4,5%) y regulados corriendo detrás de la general y la núcleo y por bastante (1,5%). En el tema estacionales fue muy relevante el transporte aéreo, donde CABA reveló bajas fuertes de precios".

Y agregó que entonces movimientos fuertes en subrubros como la carne y el transporte aéreo, que tienen menor ponderación en CABA que en el Indec, por lo cual subas de similar tenor podrán tener un impacto mayor en el dato que publicará el Indec el viernes y las bajas un impacto menor. En CABA la carne subió 7,7% mensual y, por tener una ponderación menor ahí, aportó solo 0,33 puntos al IPC del mes. En Nación una suba similar impactaría al menos en 0,2 puntos extra. En el caso de los pasajes de avión, lo inverso: tienen una ponderación de 1,45% en CABA y de 0,26% en el AMBA según Indec, lo que implica que una baja del 32% como la observada en la Ciudad implicaría restarle 0,1 punto al IPC Nacional, en vez de los 0,5 puntos que le restó al IPC CABA. Una diferencia de 0,4 puntos.

"Un piso de 0,6 puntos de diferencia entre Indec y CABA", redondeó a partir de esos datos Caamaño, quien aclaró que, aunque eso no implica que el IPC del Indec vaya a dar 2,7%, sí puede hacer pensar que va a estar por encima del dato publicado por la Ciudad este miércoles.

Las proyecciones de las consultoras y bancos de la city apuntaron este mes a que habrá una aceleración de corto plazo en la dinámica de precios medida por el Indec. Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de febrero, por primera vez en un año, aumentaron sus proyecciones: dijeron esperar un 2,3% para febrero, lo que implicaría una leve interrupción del escenario desinflacionario que se observó en los últimos meses, y un 2,2% en marzo.