El Tesoro cerró junio, un mes clave en la previa preelectoral y después de los desbarajustes del mercado tras la corrida cambiaria de fines de abril, con endeudamiento extra por $575.610 millones. Esa cantidad de pesos le servirá para financiar su déficit primario, en un contexto en el que al BCRA le queda poco margen para enviarle dinero de forma directa. En la licitación del miércoles, la Secretaría de Finanzas logró cubrir todos los vencimientos de la última parte del mes y se quedó con un extra del 18%. Si bien bajó un poco la espuma tras la fuerte adhesión del mercado en la primera licitación de junio, cuando el rollover supero el 200%, logró salir airoso a fuerza de instrumentos indexados, que representaron el 91% de lo conseguido el miércoles. Dato alentador: logró posponer el 57% de los vencimientos al 2024-25.

En ese sentido, desde Finanzas celebraron la operatoria del miércoles por la renovada capacidad de evitar los cuellos de botella del cortísimo plazo, que de hecho desde principios de año venía siendo presentado por la oposición política al Gobierno como un problema de muy difícil solución: las licitaciones no lograban convencer al mercado de tomar instrumentos más allá del muro que presentaban las elecciones presidenciales.

Ya el canje de deuda había logrado reducir con fuerza las obligaciones del tercer trimestre y luego las licitaciones siguieron en esa dinámica. Al respecto, desde Finanzas se refirieron al desempeño de la salida al mercado realizada ayer y señalaron: "Se destaca que el 43% del financiamiento obtenido correspondió a instrumentos con vencimientos en 2023 (80% al cuarto trimestre del año) y el 57% restante con vencimientos en 2024 y 2025".

 

Y agregaron: "En esta licitación, el plazo promedio ponderado por el valor efectivo adjudicado para los instrumentos ajustados por CER fue de 9,2 meses. Esto representa una mejora respecto a los valores de mayo, de 3,1 meses y 4,4% respectivamente. En cuanto a los títulos vinculados al dólar, el plazo promedio ponderado fue de 13,9 meses. Esto también implica una mejora respecto a mayo, mes en el que estos valores alcanzaron los 4,2 meses".

En la última licitación de junio al Tesoro le vencían $740.000 millones y logró captar, mediante un paquete de instrumentos que incluía en su totalidad (excepto las Lelites para FCI, por las cuales llegó a pagar una tasa efectiva anual de 141,2%) papeles indexados a la inflación y al tipo de cambio, un total de $873.173 millones. Eso redundó en un rollover del 118%, aunque el del total del mes, dado el alto nivel de adhesión que consiguió en la primera licitación del mes, cuando había logrado captar $442.000 millones extra, en un rollover que había logrado superar el 200%.

Finanzas remarcó: "Con este resultado, el financiamiento neto de lo que va del año es de más de $1,8 billones que equivale a una tasa de refinanciamiento del 136%". Hasta acá el Gobierno viene logrando renovar la totalidad de los vencimientos y también quedándose con un extra para el déficit primario. Aun así, el BCRA le tuvo que enviar vía Adelantos transitorios por un total de $670.000 millones, lo que, según la consultora LCG, representa el 80% de lo que puede ser enviado en forma directa. Así, la necesidad de convencer al mercado de que preste cada vez más financiamiento, luce apremiante ya que la estacionalidad del gasto público y la propia contienda electoral apuntan a ejercer más presión a que el déficit tarde en achicarse.