El pago del vencimiento unificado de USD2.700 millones al FMI, en parte con DEG y en parte con yuanes, mostró voluntad de pago y de continuar con un programa bajo la tutela del FMI y con desembolsos hasta llegar a la cosecha fina. Sin embargo, entre analistas la lectura fue que dio la señal más clara de que en términos de dólares no hay liquidez de corto plazo, ya que se eligió incluso pagar una tasa más alta, tal la que devenga el uso del swap. El mercado por ahora recibió con buenos ojos la decisión, ya que despejó posibles ruidos si había un incumplimiento histórico y hubo mejora de 1,7% en el Merval y las cotizaciones financieras y los bonos en dólares se mantuvieron estables, con una nueva baja de 1,8% en el riesgo país.

Sobre el cierre de la jornada financiera, el analista Christian Buteler afirmó: "Los mercados hoy operaron con esa noticia y no mostraron, ni el dólar, ni los bonos, ni las acciones, una reaccion adversa. Los mercados ya dieron un principio de respuesta, aunque vale esperar a los próximos días. Pero la verdad es que lo que muestra esta decisión, la señal que da, es que no hay dólares para nada. Ni siquiera para completar un pago provisorio al FMI, porque se supone que se recupera todo cuando se termine de cerrar el acuerdo. No hay ni siquiera esos USD1.000 millones de diferencia entre los DEG disponibles y el vencimiento, para disponer de ellos transitoriamente. Es una señal de lo grave que es la situación".

El director de Eco Go, Sebastián Menescaldi, coincidió, aunque destacó la voluntad de pago: "Pagar con DEG muestra que las cuentas en dólares están crujiendo, que las reservas netas son negativas, la liquidez disponible quedaba muy complicada. Por eso usan el swap. Es importante, es un signo de que se quiere llegar a un acuerdo y ese dinero después volverá. El tema es a cambio de qué condiciones, saber cómo sigue la cosa".

A esa doble lectura, entre la señal positiva de que el acuerdo con el FMI seguirá vigente pero al mismo tiempo no hay USD1.000 millones disponibles incluso en forma temporal, el mercado la tomó hasta ahora en forma positiva. Y lo cierto es que ya se descontaba que, con el lanzamiento de la candidatura presidencial del ministro de Economía, Sergio Massa, iba a haber acuerdo y también se conocía que las reservas netas están en un amplio negativo.

El director de la consultora Sarandí, Sergio Chouza, destacó que la maniobra del Gobierno, que resultó por demás novedosa por el uso de yuanes, evitará caer en una situación traumática, aunque implicará el pago de intereses más altos: "El trade off es pagar una tasa superior a la del crédito del FMI, pero de esa forma despejar el ruido, la incertidumbre y la volatilidad que hubiera implicado un pago parcial o directamente incurrir en un atraso en los pagos en un momento en que está al caer la reformulación del programa para esta ventana de seis meses".

Eso mismo destacó el director socio de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez: "El Gobierno va a pagar deuda barata con deuda cara, pero no tiene otra alternativa porque el FMI no refinancia sus vencimientos. Prestó para que le paguen y el Gobierno se gastó esos recursos interviniendo en las cotizaciones paralelas".

Menescaldi coincidió con Chouza en que la tasa del swap, aunque desconocida en la letra chica, es superior pero que vale esperar que no lo sea tanto: "Es cierto que se paga una tasa que si hubiese recursos propios se podría evitar. Pero a priori debería ser de en torno a 7,5% y la del FMI, con sobretasa, no queda demasiado lejos de ese número".