El dólar anotó una nueva jornada de fuertes subas en la City porteña este miércoles. Los financieros subieron por encima del 5% y ya merodean incrementos mensuales de entre 15% y 20%. El retraso histórico en la liquidación de la cosecha gruesa y el desarme de posiciones en pesos fueron los desencadenantes, según los expertos. Advierten que todavía hay margen para prolongar la suba, ya que había un atraso, y que puede impactar en los precios, aunque por ahora no está claro que pueda afectar la tendencia desinflacionaria. En paralelo, el riesgo país cerró en casi 1.400 puntos, un rebote que lo aleja del piso que marcó a finales de abril.

El MEP anotó una suba del 5,2% para cerrar la jornada a $1.230,60. En los últimos tres días se disparó un 14,8% y en lo que va de mayo ya alcanzó una de 18,3%, muy por encima de los pronósticos de la inflación para este mes. De manera similar, tras el incremento del 5% que marcó en la última rueda, la suba semanal del CCL ya es de 13,8% y la mensual de 15%. Así, su cotización cerró en $1.256,1, la cifra más alta desde febrero. A su vez, la brecha contra el dólar oficial mayorista cerró en 41,2%, todavía lejos del pico de la actual gestión, de 59,3%, que alcanzó el 15 de enero. 

Para PPI, la explicación de este repunte está por dos factores clave. Por un lado, consideraron que "el menor spread entre la tasa en pesos y el crawling peg podría haber empezado a desincentivar la liquidación de los exportadores. Si bien la tasa en dólares sigue siendo positiva, luce cada vez más justa". Eso "podría incentivar a los exportadores a postergar la liquidación y financiarse en pesos ante un menor costo de apalancamiento".

Por el otro, agregaron al factor desarme de posiciones en pesos. "Algunos inversores podrían haber optado por cerrar posiciones tras la suba del lunes, generando una mayor demanda por CCL e impulsando aún más su cotización. Es decir, se generó un efecto recursivo", comentaron.

¿Cómo impacta la suba en los precios?

El economista de ACM, Francisco Ritorto, consideró que, a diferencia de las fuertes subas de cotizaciones financieras que ocurrieron durante la gestión anterior, "en donde las expectativas de devaluación eran más inminentes", actualmente no debería haber impacto en los precios. "Estamos frente un BCRA que es comprador neto de divisas, lo que nos quita un motivo de preocupación ante el alza de los dólares paralelos", argumentó.

No obstante, también planteó que, tomando en cuenta lo que se habían atrasado las cotizaciones financieras respecto a la inflación en los meses previos, lo que recuperaron durante esta semana es solo una parte. "Eso quiere decir que todavía hay un margen para que pueda continuar este rally alcista. Justamente lo que queda es ver cómo evoluciona esta alza en los dólares para determinar si va a terminar habiendo un traslado a precios o no", concluyó.

Para Melina Eidner de PPI, las subas "pueden llegar a impactar si es que hay una recalibración de las expectativas de devaluación y eso impacta en las expectativas de inflación". En este sentido, agregó que, en caso de que eso sucediera, influiría "más para la inflación de junio que la de mayo".

En consonancia, Haroldo Montagu, economista jefe de Vectorial sostuvo que el impacto puede verse en los "precios mayoristas que están muy atados a lo que ocurre con el dólar" y que eso "eventualmente puede tener una vinculación con el IPC". De todos modos, advirtió que "aunque se modifiquen las proyecciones, ambos índices se mantienen en niveles descendentes".

El socio gerente de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, afirmó: "El CCL va al dolar de exportación en un 20%. El famoso blend. No es un tema de miedo, ahora las subas del CCL van a precios, aunque no de forma lineal. Como su tranquilidad hasta acá también había jugado a favor de la desinflación".

En otro orden, el riesgo pais cerró en 1.394 puntos este miércoles, alejándose un poco más del piso de 1.210 puntos al que había llegado el 22 de abril. El economista Gustavo Ber comentó que los agentes del mercado "se inclinan por la cautela en el actual contexto político". En particular, agregó, "por el avance en la legislación de la Ley Bases y el paquete fiscal, así como el conflicto con España".