Luego del 7,8% de inflación en mayo, notoriamente por debajo de las proyecciones privadas, el Indec publicó los precios mayoristas de ese mismo mes y mostró su tercer mes de relativa estabilidad, con una variación de 7,1%. Con esa dinámica de desaceleración, el BCRA decidió este jueves mantener sin cambios la tasa de su política monetaria. Actualmente, el tipo de interés se ubica en el 97% nominal anual y 154% efectiva anual, lo que equivale a un 8,1% efectivo mensual. Es decir, que la tasa fue positiva en términos reales durante mayo. La autoridad monetaria a cargo de Miguel Pesce también deslizó la posibilidad de mantener los valores vigentes durante junio, mes en el que se proyectan números de inflación por debajo de los de mayo.

"Los diversos indicadores de alta frecuencia de precios mayoristas y minoristas monitoreados por el BCRA sugieren en lo que va de junio una desaceleración adicional en el ritmo de crecimiento de los precios", adelantó la entidad. Pese a que en el último REM las proyecciones para junio apuntan a un 8%, la consultora Ecolatina sostuvo que "el cierre de mayo y el comienzo de junio indican que la desaceleración continuaría este mes, aunque se habría consolidado un nuevo piso en la zona del 7%". De todas maneras, agregaron: "Más allá de alguna desaceleración puntual, en adelante seguiremos viendo una elevada, persistente e inestable inflación".

Este jueves, el Índice de precios internos al por mayor (IPIM), una canasta que analiza la dinámica de los costos productivos transables, mostró una suba de 7,1%, ubicándose también por debajo de las tasas de interés del BCRA (8,1%). Esta variación es consecuencia de la suba de 6,9% en los productos nacionales y de 8,5% en los productos importados. Sostener una tasa de interés real positiva es una de las exigencias que mantiene el Gobierno con el FMI, con el objetivo de retener el dinero en los bancos y desalentar una corrida hacia el dólar, en un contexto de escasez de reservas y negociaciones con el Fondo para conseguir un adelanto por USD10.80 millones.

Para el economista Martín Vauthier, "la nominalidad del IPIM tiene un componente mayor del tipo de cambio que lo que es el IPC, debido a que va en línea con el crawling peg del tipo de cambio oficial", que en el quinto mes del año fue de 7,5%. Asimismo, explicó a BAE Negocios que "es difícil establecer una vinculación entre el IPIM de mayo y lo que pueda venir en el IPC hacia adelante". En su opinión, ese último indicador "viene muy relacionada con el comportamiento de la demanda de pesos". 

La última suba ocurrió de tasas hace un mes, el pasado 15 de mayo. Allí, se acordó una suba de 600 puntos básicos en las tasas de interés para los depósitos en plazo fijo, pasando de una TNA de 91% a la actual. "Si tomamos el nivel de la tasa de política monetaria de mediados de mayo (pasó de rendir 7,6% a rendir 8,1% mensual), la tasa real fue positiva en 0,3 puntos. De tomar la tasa al inicio de mayo (7,6%) perdió contra la inflación por 0,2 puntos", detalló la consultora dirigida por el economista Santiago Manoukian. 

Por su parte, el analista Salvador Di Stefano, consideró que “el plazo fijo está dando una tasa nominal del 97% anual. Por ahora y solo por ahora, es una tasa positiva". Y concluyó: "Los créditos a tasas inferiores al 130% anual son una oportunidad para las empresas y comercios, la nominalidad nos está desbordando”.