Los subsidios del Estado nacional a sectores económicos y empresas públicas tuvieron en mayo su segunda reducción interanual consecutiva, pero ello no pudo impedir que el acumulado de los primeros cinco meses siga presentando un incremento en términos reales.

Esa situación complica el cumplimiento de la meta presupuestaria y también agrega una nota de atención de cara a la necesidad de cumplimiento de la meta de superávit fiscal, en tanto entre enero y mayo ya se completó casi la mitad del gasto previsto para todo el año.

Energía y Transporte

El eje del problema pasa por los subsidios destinados al sector energético, que en cinco meses ascendieron a $2.248.030 millones y registraron un aumento nominal interanual del 104,6%, equivalente a un crecimiento del 57,5% por encima de la inflación, según el último informe de la Asociación Argentina de Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP).

Esa suba fue determinante para el incremento general y neutralizó la baja que en el mismo lapso tuvieron los subsidios al Transporte, que con $712.824 millones cayeron un 29,2% a valores constantes.

El grueso del recorte en Transporte tuvo como contrapartida los aumentos en las tarifas de colectivos, ya que el Fondo Fiduciario del Sistema de Infraestructura del Transporte acusó una caída del 47,9% en términos reales, con $246.334 millones.

Cammesa y Enarsa

El comportamiento de los subsidios al sector energético se explica fundamentalmente por las transferencias destinadas a la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico (Cammesa), que registraron una contracción real del 28% en mayo, aunque acumularon un aumento del 37,8% en los primeros cinco meses del año.

En contraste, Enarsa recibió transferencias por $35.000 millones en mayo de 2026, frente a la ausencia de envíos de fondos en igual mes del año anterior, con un acumulado entre enero y mayo por $319.757 millones, mientras que en igual período de 2025 habían totalizado apenas $20.000 millones.

Ferrocarriles

En cuanto a la composición de los subsidios al Transporte, el subsector ferroviario tuvo una evolución diferente al del automotor, ya que en mayo registró una suba interanual real del 46%, debido a las mayores transferencias a Operadora Ferroviaria (+52,4%), aunque en el acumulado de los primeros cinco meses del año, dicho concepto exhibió una contracción de 12,7%.

Por su parte, Belgrano Cargas y Logística recibió en mayo el mismo monto nominal de transferencias que en igual mes de 2025, lo que se tradujo en una caída de 24,9% a valores constantes.

En el acumulado de cinco meses, las transferencias a esta empresa se redujeron un 22,9% AxIPC.

Ferrocarriles Argentinos percibió $3.422 millones el mes pasado, mientras que en mayo de 2025 no había recibido transferencias del Tesoro Nacional.

En el acumulado de los primeros cinco meses del año las erogaciones destinadas a esta empresa presentaron una caída real de 11,7%.

 Las transferencias a la Administración de Infraestructuras Ferroviarias registraron una disminución de 37,5% en mayo, aunque en el acumulado de cinco meses la contracción se redujo a 0,6%. 

Los próximos siete meses

La baja de los subsidios de abril y mayo no fue suficiente para neutralizar el impacto de las subas en el primer trimestre, al punto que el acumulado en cinco meses muestra un gasto total de $3.037.654 millones, con un aumento real del 23,7%.  

Con una pauta para todo el año de $6.240.752 millones, en cinco meses se gastó el 48,67% del total, por lo que si el Gobierno quiere cumplir con el tope establecido, deberá agudizar el ajuste en los siete meses restantes, una tarea que ya comenzó a ejecutar en abril.  

Al respecto, debe tenerse en cuenta que el Gobierno sigue sosteniendo el superávit fiscal como una meta innegociable, pero también que procurará acelerar los recortes a los subsidios en el curso de este año, ya que en 2027 un aumento desmedido de las tarifas de servicios públicos conspiraría contra las aspiraciones de reelección de Milei.