El Tesoro de la Nación compró este lunes USD 320 millones por fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC), a pocas semanas de un vencimiento de deuda externa por USD 4.200 millones previsto para enero de 2026. La operación se realizó bajo la modalidad “en bloque” y fue confirmada por el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili.

La compra se dio en un contexto de bajo volumen operado en el mercado cambiario y mientras el BCRA avanzó con la presentación de un nuevo esquema monetario y cambiario que comenzará a regir a partir del año próximo.

Durante la jornada, además, circuló información sobre una posible compra de USD 332 millones por parte del BCRA en el mercado de cambios —que habría elevado las reservas brutas desde USD 41.902 millones hasta USD 42.234 millones—, una operatoria que no fue confirmada mediante un comunicado oficial.

Una compra por fuera del mercado

Según explicó Bausili, la adquisición de divisas por parte del Tesoro se realizó mediante un acuerdo directo de precio con el vendedor, sin pasar por el MLC. El funcionario detalló que ese día el volumen total operado en el mercado fue de apenas USD 300 millones.

De haber ingresado esa demanda adicional al MLC, señaló, el volumen se habría duplicado y podría haber afectado la estabilidad y el buen funcionamiento del mercado cambiario. Ese criterio, explicó, es el que guía las operaciones “en bloque”.

El esquema monetario anunciado por el BCRA

En paralelo, el Banco Central presentó los lineamientos del programa monetario y cambiario que prevé implementar a partir de 2026. Según informó la entidad, el nuevo esquema contempla un “programa de acumulación consistente” de reservas en el marco de una fase de remonetización de la economía.

En ese contexto, el comunicado oficial recordó que “el esquema de deslizamiento cambiario del 2% mensual funcionó como ancla nominal en la primera etapa del programa”. La referencia aparece en tiempo pasado y remite al mecanismo aplicado tras la devaluación de diciembre de 2023, sin que el texto detalle ajustes posteriores.

Remonetización y proyecciones

De acuerdo con lo informado por el BCRA, el esquema anunciado prevé elevar la base monetaria desde el 4,2% actual hasta el 4,8% del Producto Bruto Interno (PBI), con el objetivo de alcanzar ese nivel para diciembre del año próximo.

En ese escenario, la autoridad monetaria estimó que podría adquirir alrededor de USD 10.000 millones, sujeto a la oferta de flujos de la balanza de pagos. Además, indicó que si la demanda de dinero aumentara un punto adicional del PBI, esa capacidad podría escalar hasta los USD 17.000 millones “sin requerir esfuerzos sostenidos de esterilización”.

El Central también precisó que las bandas cambiarias se actualizarán según el último dato mensual de inflación informado por el INDEC, con un rezago de dos meses (T-2), y no por la inflación de EEUU. Ese mecanismo implica que el techo de la banda se incremente en términos reales.

Intervención y tipo de cambio

Al describir el funcionamiento del esquema previsto para 2026, Bausili señaló que el Banco Central intervendrá en el mercado de cambios para abastecer los aumentos proyectados de la demanda de dinero, con una referencia de operaciones equivalente al 5% del volumen negociado, aunque aclaró que ese parámetro podrá ajustarse según las condiciones.

Finalmente, el titular del BCRA afirmó que la actual no acumulación sistemática de reservas no implica un sesgo alcista del tipo de cambio. Explicó que el objetivo es responder al aumento de la demanda de dinero y evitar una apreciación excesiva de la moneda.