La Secretaría de Finanzas volverá a enfrentar una desafiante licitación de su deuda en pesos, luego de que en el universo de la deuda en dólar consiguiera una airosa colocación de USD1.000 M a una tasa del 9,25%, no demasiado lejana del algo menos de 9% al que esperaba lograr el ministro de Economía Luis Caputo. 

El próximo lunes el Tesoro deberá hacerse cargo de vencimientos por nada menos que $40 billones, de los cuales casi $14 billones están en manos del sector privado. Con depósitos por apenas $3,2 billones, no podrá permitirse un bajo rollover.

De hecho, el piso de rollover, para evitar que el BCRA deba asistirlo con una emisión monetaria que agrande la base monetaria amplia (si el que emite es el Tesoro, en cambio, solo remonetiza la base monetaria en sentido estricto), será de esa forma del 76%. Suponiendo un canje del 100% en los papeles de deuda que están en manos del sector público, en una operatoria que fue anunciada en el Boletín Oficial, los vencimientos con privados rondarán los $13,8 billones, tal como estimó Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Con depósitos del Tesoro en el BCRA por $3,3 billones al 5 de diciembre, el Gobierno no tiene mucho margen para dejar deuda sin renovar, tal como le había sucedido en la última licitación de noviembre, en la que tuvo que elevar un tanto la tasa para asegurarse un buen rollover. Deberá al menos garantizar tentar al 76% de lo que vence.

Desde PPI reseñaron: "En cuanto al menú de la licitación, Finanzas optó por una combinación de instrumentos a tasa fija, CER, dólar linked y TAMAR para encarar la única subasta de diciembre. En el tramo a tasa fija, se incluyen la LECAP S17A6 con vencimiento el 17/04/26 (nueva), la S29Y6 con vencimiento el 29/05/26 (reapertura), la S30N6 con vencimiento el 30/11/26 (nueva) y el BONCAP T31Y7 con vencimiento el 31/05/27 (nuevo). Dentro de los títulos ajustados por CER, se reabrirán la X29Y6 con vencimiento el 29/05/26 y el bono TZX28, que expira el 30/06/28".

"Además, se incorporan dos nuevas emisiones: la LECER X30N6 con vencimiento el 30/11/26 y el bono TZXY7, con vencimiento el 30/05/27. En el segmento TAMAR, se licitará la letra M31G6, que vence el 31/08/26 (reapertura). Por último, dentro de la oferta dólar linked, se abrirá nuevamente el bono D30A6, con vencimiento el 30/04/26", detallaron.