La tasa de interés reaccionó a la baja frente a las señales de relajamiento monetario del Gobierno y el dólar reavivó su dinámica alcista hasta superar los $1.400 y cerrar este jueves en $1.408. El Tesoro motorizará este viernes la emisión de $0,5 billones, en una semana en la que no esterilizará con un rollover elevado los pesos que vendió el BCRA con su sostenida compra de divisas, y a pocos días de que la autoridad monetaria emita $1,2 billones vía operaciones de mercado abierto. El desincentivo al carry trade llegó al tiempo que el Gobierno decidió aflojar la tasa y por ende recuperar la competitividad del tipo de cambio.

Este viernes el Tesoro pagará los $0,5 billones de deuda en pesos que no renovó el miércoles. El mercado empezó a anticipar lo que ocurriría en cuanto la Secretaría de Finanzas anunció el lunes pasado que en la licitación de esta semana iría sin instrumentos de tasa fija, particularmente en los de corto plazo, que venían siendo los que más tentaban a los inversores en las últimas salidas al mercado. Desde entonces las tasas aflojaron desde los más de 40% de la semana pasada hasta los alrededor de 20% de este jueves en los que operó la caución. Y desde entonces el dólar anotó tres subas consecutivas el martes, el miércoles y el jueves, desde los $1.370 hasta los $1.408.

Desde la consultora 1816 señalaron: " El BCRA y el Mecon actuaron complementariamente para descomprimir la situación de liquidez y que bajen tanto la tasa de caución como las tasas de Lecap, aprovechando que el tipo de cambio está cada vez más lejos del techo de la banda . El Central lo hizo vía operaciones de mercado abierto ($1,2 billones entre jueves y viernes, según estimamos) y el Mecon enviando una señal contundente en esta licitación, al no ofrecer Lecap (lo que anticipaba el regreso del Punto Anker, luego confirmado)".

Y agregaron: "De no mediar otras operaciones de mercado abierto, la tasa a 1 día volverá a 20% a partir de mañana (cuando liquide la subasta de ayer) e irá creciendo el stock diario que toma el BCRA en la rueda REPO si el Central continúa inyectando pesos vía el MLC (ayer ya tomó $1,95 billones, estimamos nosotros)".

Desde Equilibra hicieron mención al mismo fenómeno de tasa bajando y dólar subiendo en la previa a la licitación del miércoles tras la decisión del Tesoro de correr a la tasa fija del menú ofrecido y remarcaron que el dilema aparecerá con las licitaciones del futuro próximo. Si no hay tasa para tentar a los inversores, entonces qué ocurrirá con los vencimientos y la poca capacidad del Gobierno para retomar el punto anker: "La liquidez sobrante tras la licitación hizo que la caución comprimiera al 10% (fue el precio al que cerró el miércoles), mientras el MEP subió un 1,5% en la jornada de ayer. Esta estrategia oficial de no convalidar tasa se pondrá a prueba muy pronto con los vencimientos de marzo y abril, que suman AR$ 35,4 billones".

El dólar mayorista, desde mediados de enero y principalmente durante febrero, pareció buscar un piso, con una sostenida baja que llevó, el lunes pasado, a la competitividad cambiaria de vuelta a niveles de junio del 2025, es decir antes de la devaluación, en momentos en los que la cuenta corriente cambiaria había acumulado 12 meses consecutivos de rojo y la inminente suba de retenciones ayudó a cortar la racha con un boom de liquidaciones. El ITCRM del BCRA el lunes marcó 88,7 puntos, lo que no se veía desde fines de aquel junio. Ese día la cotización cerró en $1.370, el martes subió a $1.380, el miércoles a 1.399 y este jueves cerró en $1.408.