El tipo de cambio tuvo una de las semanas más calientes del año, dando la sensación que el Banco Central aun no estaría haciendo uso del poder de fuego que en principio dispone con las medidas de canje de bonos. Por medio el AL30 el MEP saltó 4,82% a $398,05; mientras que por la vía del GD30 las subas fueron del 5,76% en MEP a $397,37 y del 4,69% en cable a $406,26; lo que deja la brecha entre tipos de dólar en torno al 2,17%, disminuyendo desde el 2,74% de hace siete días atrás. La semana de los bonos fue positiva, disparándose a partir del miércoles y dando señales de ser el comienzo de una recuperación mayor; el AL30D subió 8,98% y en el GD30 los verdes fueron del 7,30% en MEP y del 8,40% en ccl; achicándose así a 16,02% la diferencia entre tipos de bonos desde 17,84%.

 

 

La semana de los ADRs fue muy positiva, aunque tal vez dejó un leve agridulce la rueda del viernes que trajo recortes importantes en varios papeles. La única en caer fue LOMA (1,56%), mientras que del lado alcista tuvimos varias alzas de dos dígitos: YPF (14,14%), PAM (13,72%), TGS (12,16%) y TEO (11,38%), sin dejar de incluir a VIST que voló un 17,87%. En la plaza local también tuvimos positivos de ese tenor en BYMA (14,37%), TXAR (10,58%) y VALO (10,03%). Respecto a la actividad operativa, el promedio diario sigue al alza, rozando los 4.700 millones de pesos diarios contra los 4.000 millones de la semana pasada; marcando como detalle que el día de mayor volumen fue el viernes con más de 6.200 millones, que puede marcar un clímax que indique el comienzo de un achique.

Las plazas extranjeras tuvieron una excelente semana, lo que alimenta la premisa planteada de que el cambio de postura de la FED ante el evento del Silicon Valey Bank podría abrir un panorama alcista. El mercado más grande del mundo se mostró muy firme y prometedor con sus subas del 3,48% en el SP500 y del 3,25% en el Nasdaq. Los commodities también estuvieron firmes, el más tranquilo el oro que retrocedió apenas 0,42% a USD1.968, mientras que la plata subió un importante 3,77% a USD24,10, y el crudo hizo lo propio saltando 9,32% a USD75,65. Brasil por su parte mostró algo de reacción luego de venir siendo de las plazas más flojas de las últimas semanas, el Bovespa subió 3,09% mientras que la paridad entre dólar y real se apreció 19 centavos a 5,06, lo que dejó la subadel índice en la moneda estadounidense en un importante 6,66%.

Mirando a lo venidero, el Merval medido en dólares se define entre dos zonas, en caso de meterse debajo de USD590 veríamos una vuelta a los mínimos de hace dos semanas en torno a USD530, mientras que de lograr meterse sobre USD650 (zona contra la que recortó) volveríamos a los picos en USD720; mientras que los bonos de comenzar la semana al alza confirmarían una continuidad de su recuperación, que habrá que ver hasta donde la dejan ser si volvemos a ver intervenciones para controlar el tipo de cambio, que en ese sentido como plantemos, sobre $400 del ccl hay algún peligro de espiralización al alza. En lo internacional, el norte dio excelentes señales y en caso de sostener los 4.020 puntos el SP500 y los 13.000 puntos el Nasdaq, veríamos mayores alzas. En commodities, en la medida que oro no se meta rápido sobre USD2.000 y plata sobre USD24,30 podríamos ver algún tipo de pausa o corrección en su marcha, lo mismo para el crudo si no sostiene el envión actual para pasar rápido los USD77. Brasil deja algunas dudas, amagó con volver con fuerza sobre los 102 mil puntos para dejar el cierre semanal  en la zona, por lo que entiendo que el arranque de semana definirá si el rumbo es hacia los 108 mil puntos o hacia los 92 mil; mientras que en lo cambiario la paridad ya se encuentra cercana a los 5 reales por dólar, que podría estirar la apreciación a 4.90 si comienza la semana a la baja, sin perder de vista que podría depreciar a 5.30 sin que implique riesgos de mayor depreciación.

* Analista TM Inversiones