El Banco Central (BCRA) cerró este martes con una fuerte suba de las reservas internacionales brutas, que alcanzaron los USD 49.536 millones, el nivel más alto desde septiembre de 2019. El stock aumentó USD 1.264 millones en una sola rueda y superó el máximo registrado durante la actual administración, cuando el 28 de mayo las reservas habían llegado a USD 48.511 millones.

Con este resultado, las reservas quedaron muy cerca de los USD 49.602 millones contabilizados el 20 de septiembre de 2019, una referencia que el mercado sigue de cerca para evaluar la recuperación del balance de la autoridad monetaria.

Desde el Banco Central aclararon que el incremento de las reservas no respondió a una mejora en la valuación de los activos ni al ingreso de desembolsos de organismos internacionales.

La aclaración cobra relevancia porque durante la jornada el precio internacional del oro cayó cerca de un 1%, lo que habría generado un impacto negativo cercano a USD 95 millones sobre las reservas.

En el mercado, sin embargo, operadores atribuyeron el fuerte incremento al ingreso del crédito garantizado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por USD 1.200 millones, previsto antes del pago de los Bonares que realizará el Tesoro este 9 de julio.

El Banco Central volvió a comprar dólares

En paralelo, la autoridad monetaria mantuvo su intervención en el mercado oficial de cambios.

Durante la rueda adquirió USD 25 millones, en una jornada en la que el volumen operado alcanzó USD 433 millones, por lo que absorbió alrededor del 6% de las operaciones.

Con este resultado, el saldo comprador de julio ascendió a USD 328 millones, mientras que las compras acumuladas durante la semana llegaron a USD 106 millones.

En lo que va de 2026, el Banco Central ya acumula adquisiciones netas por USD 11.431 millones y extendió a 123 ruedas consecutivas su racha con saldo positivo en el mercado cambiario.

La oferta de divisas continúa moderada

En el frente cambiario, la liquidación del complejo agroexportador alcanzó USD 71 millones durante la rueda previa.

El menor volumen de operaciones, combinado con las compras del Banco Central y el fuerte incremento de las reservas, dejó una señal favorable para el mercado, aunque analistas advierten que todavía resta determinar si se trata de un movimiento puntual o del inicio de una recomposición más sostenida de los activos internacionales.

Tasas de interés y expectativas del mercado

En el mercado de pesos, la TAMAR avanzó de 21,88% a 21,94%, mientras que la BADLAR retrocedió de 20,81% a 20,31%.

En ese contexto, los operadores continúan siguiendo de cerca la rentabilidad del carry trade, cuya conveniencia dependerá de la evolución de las tasas de interés, el ritmo del tipo de cambio, las cotizaciones de los contratos de dólar futuro y las expectativas de inflación.

Qué proyecta el REM para el dólar

El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central prevé un dólar mayorista de:

• $1.482 para julio.
• $1.513 para agosto.
• $1.548 para septiembre.
• $1.673 para diciembre.

Con el cierre mayorista de este martes, cercano a $1.492, la estimación para julio ya quedó por debajo de la cotización efectiva del mercado, mientras que las proyecciones para agosto y septiembre implican aumentos moderados del tipo de cambio.

El informe monetario de junio

El Informe Monetario correspondiente a junio mostró que las reservas habían finalizado ese mes en USD 44.870 millones, lo que implicó una caída mensual de USD 3.323 millones respecto de mayo.

Según explicó el Banco Central, esa baja respondió principalmente a movimientos transitorios de las cuentas en moneda extranjera de las entidades financieras, habituales al cierre de cada mes, además del efecto negativo provocado por la baja en la cotización internacional del oro.

La refinanciación del REPO fortaleció el perfil financiero

Otro de los factores que el mercado destacó fue la refinanciación del REPO por USD 6.000 millones, que permitió extender los vencimientos previstos para 2026 y 2027 hasta septiembre de 2028.

La operación también redujo el costo financiero de la deuda, amplió la participación de bancos internacionales y se instrumentó utilizando títulos BONAR que integran la cartera del Banco Central.

Qué observa el mercado

La recuperación de las reservas se produce en un contexto de mayor previsibilidad financiera luego de la presentación del programa económico del Gobierno para 2026 y 2027.

Los analistas seguirán de cerca si el ingreso extraordinario de fondos logra consolidarse en las próximas semanas con nuevas compras del Banco Central y una mayor liquidación de exportaciones, dos variables consideradas claves para fortalecer la posición externa de la autoridad monetaria y sostener la estabilidad cambiaria durante el segundo semestre.