Las posibilidades de concretar el levantamiento del cepo cambiario son prácticamente nulas en lo que resta de 2024 y habrá que esperar a la primera mitad del año próximo para que, si se cumplen determinadas condiciones, comenzar a desactivar algunas de las restricciones cambiarias.

Así lo sostuvo el country manager de Inviu Argentina, Diego Martínez Burzaco, quien advirtió en declaraciones a BAE Negocios que “la situación sigue siendo crítica”, en tanto no se cuenta con el colchón de reservas internacionales necesario para hacer frente a eventuales turbulencias cambiarias y, además, se demoran las negociaciones por un posible acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

 

Salida del cepo al dólar, sin colchón de reservas

“El gran condicionante para salir del cepo es que no hay un colchón de reservas para enfrentar shocks, que pueden ser exógenos o endógenos, en términos de alguna suba fuerte del dólar”, manifestó el analista financiero, quien puso el acento en que las reservas netas son negativas.

De todos modos, expresó su confianza acerca de un probable “cambio estructural” en el mediano y largo plazo, sustentado en que en la actualidad “hay más flujo de oferta que de demanda” de divisas.

Al respecto, indicó que “hacia el futuro, se piensa que la balanza comercial va a tener un superávit marcado, no solo alimentado por el campo sino también por otros sectores como la energía, petróleo y, eventualmente, minería”, que permitiría al Banco Central superar los habituales inconvenientes en la acumulación de reservas, supeditadas a la estacionalidad de las liquidaciones del sector agroexportador.

 

 

Un acuerdo que se demora

 

“Sobre la mesa también está el programa de renegociación del acuerdo con el Fondo, pero no veo que eso avance con rapidez”, planteó, en un análisis en el que tuvo en cuenta no solo los aspectos financieros y fiscales sino, principalmente, los políticos, con “bastantes problemas en Estados Unidos, de cara a las elecciones”.

En ese sentido, la compulsa entre Donald Trump y Kamala Harris tendrá lugar en noviembre y quien resulte ganador asumirá el 20 de enero, por lo que la atención del caso argentino por parte de las nuevas autoridades de la Secretaría del Tesoro no será inmediata.

Debe tenerse en cuenta que Estados Unidos es el principal integrante de la Junta de Gobernadores del FMI, con el 16,50% del total de votos, y que históricamente se le reservó el puesto de primer director general adjunto, en la actualidad a cargo de Gita Gopinath.

 

Esperar hasta el año que viene

 

En ese contexto, Martínez Burzaco estimó que la continuidad del cepo está asegurada “al menos para todo este año” y que para evaluar su eventual levantamiento “habrá que ver cómo acompaña hacia adelante ese flujo (de divisas) y ver si están dadas las condiciones para que en el primer semestre del año próximo se pueda levantar o al menos morigerar algunas restricciones”.

“Creo que ese va a ser el camino elegido, no va a ser de un día para el otro”, sintetizó.

En cuanto a la génesis de las restricciones, iniciadas en septiembre de 2019, las atribuyó a “un momento de caos post PASO, con una situación que ameritaba que se frenase la sangría de reservas, porque el cambio de expectativas había sido muy violento y drástico”, debido a los resultados favorables al entonces precandidato Alberto Fernández.

La continuidad y profundización del cepo entre 2019 y 2023 fue para Martínez Burzaco tanto por razones ideológicas como por las necesidades para “administrar lo poco que quedaba”.

En el primero de los motivos, argumentó que obedeció a la postura de Fernández y sus colaboradores en torno a “la libre movilidad de capitales y cómo administrar las reservas”, mientras que para evitar “una mega devaluación” se recurrió a “restricciones cruzadas” con medidas que abarcaron aspectos del comercio exterior, en especial con el control de importaciones.