La tercera semana de octubre tendrá algunos informes oficiales clave: la Secretaría de Hacienda publicará el resultado fiscal de septiembre; el Indec mostrará los números de la actividad económica de agosto, para el cual las expectativas son cada vez más moderadas; además publicará la dinámica de los precios mayoristas, dato que completará el panorama inflacionario de septiembre, mes en el que la devaluación metió la cola. 

Actividad económica

Los primeros datos oficiales referidos a la actividad económica en agosto no fueron positivos. La producción industrial interrumpió su muy acelerado rebote, tras el desplome de marzo-abril, y cayó 0,9% respecto a julio. Pésima noticia, a la que se sumó la contracción de 1% en la construcción. Dos sectores clave que dejaron de recuperar posiciones. Pero, ¿hasta qué punto eso influirá en el total de la actividad?

El jueves a las 16, el Indec publicará el Estimador Mensual de Actividad Económica (Emae) de agosto. Lo cierto es que la expectativa entre analistas privados es que la actividad de servicios en general, y el comercio en particular, hayan traccionado una leve suba durante el mes. Eso sí: no son tan optimistas como el Gobierno acerca de que en septiembre el ritmo haya mejorado demasiado. La desaceleración de la recuperación en el PBI, e incluso cierta volatilidad de mes a mes, habría llegado para quedarse, en un marco de pérdida de 3.750.000 de puestos de trabajo y de 4,8% del salario real. 

Resultado fiscal

En septiembre, por primera vez en todo el 2020, la recaudación tributaria logró una mejora interanual en términos reales. Fue de 5,2% y permite augurar un nuevo acercamiento a cero para la brecha fiscal del mes pasado.

Según la agenda de la Secretaría de Hacienda, el dato se publicará el martes. Hasta acá, la costumbre con el nuevo Gobierno es que se publique, o bien por la noche, o bien que se posponga hasta fecha incierta. Lo que sí es cierto es que en los últimos meses el rojo primario logró achicarse en una forma promisoria, de la mano con la mayor segmentación del gasto Covid-19, que fue el que explicó el abultado déficit entre marzo y agosto. 

Cabe destacar, en ese sentido, que mientras en abril rozó los $230.000 millones, y en mayo y junio superó los $250.000 millones, en julio la brecha se achicó a $155.000 millones y en agosto a $90.000 millones. Entre analistas hay consenso, no importa en qué lugar del espectro ideológico se ubiquen (las diferencias en todo caso apuntan a si es necesario ajustar el gasto para lograrlo): será necesario que el rojo fiscal se normalice para que el BCRA no tenga que emitir tanto dinero y que las presiones cambiarias aflojen.

Por el lado del gasto, durante el mes pasado se retomaron los pagos a Aysa y Cammesa, tal como destacó la consultora LCG, lo que agregó erogaciones por $77.000 millones.

Inflación mayorista

La dinámica de precios viene amenazando hace rato con una aceleración que, nuevamente, se espera que se concrete en octubre, con un piso de 3%. Antes, el Indec completará el panorama de septiembre con una publicación que sirve para ir adelantando algo que de lo que puede ir ocurriendo en el futuro cercano. 

El miércoles a las 16 publicará el Sistema de Índices de Precios Mayoristas (SIPM) de septiembre, dato que suele mostrar más rápido el impacto de las variaciones en el precio del dólar. Eso impacta en los costos empresarios, que conforman al grueso de la canasta del índice, con un potencial de traspaso a los precios al consumidor. Se espera que los mayoristas hayan estado por encima de 3,5% en septiembre. Ahí influyen tanto el oficial como el paralelo, ya que algunos importadores podrían remarcar en forma preventiva. Además el Indec publicará el Índice de Costo de la Construcción (ICC) que también mostrará presiones por el lado de los materiales.

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Mariano Cuparo Ortiz

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