La economía argentina deberá atravesar esta semana un test clave cuando llegue la misión del Fondo Monetario Internacional que deberá auditar el cumplimiento de las metas comprometida en el último acuerdo con el organismo, cuando el directorio que preside Kristalina Georgieva aprobó un desembolso extraordinario de 20.000 millones de dólares más para Argentina.

 Consultoras y economistas coinciden en que la acumulación de reservas  es el punto débil de programa, a partir de que el Ministerio de Economía consiguió sostener la estabilidad del tipo de cambio luego de que se desbloqueara el cepo y se estableciera una flotación de bandas de la divisa, y que se restrngiera la emisión monetaaria. 

En ese escenario, el respaldo del Fondo Monetario Internacional (FMI) con la aprobación de las metas y la confianza de los mercados internacionales son factores críticos.

 

El apoyo del FMI a Javier Milei y Luis Caputo

 

El FMI  expresó en las últimas semanas su conformidad con las medidas adoptadas por el Gobierno argentino para incrementar las reservas internacionales. Esta postura positiva se da en un contexto en el que el país vuelve a los mercados financieros globale. La misión que llegue esta semana evaluará el cumplimiento del programa acordado en abril, lo que podría condicionar futuros desembolsos y ajustes en la política económica.

Según un análisis de la consultora Invecq, la actual estrategia económica busca dos objetivos principales: contener el tipo de cambio oficial y acumular reservas sin intervenir directamente en el mercado. Este enfoque apunta a consolidar un proceso de desinflación sostenible, evitando desequilibrios inmediatos en las cuentas del Banco Central, pero fortaleciendo la estabilidad de largo plazo.

La clave está en aumentar la oferta de divisas sin poner en riesgo el esquema cambiario. En este sentido, las nuevas colocaciones de deuda del Tesoro con el Banco Central se convierten en una herramienta clave para reforzar las Reservas Internacionales Netas (RIN), en lugar de utilizarlas para intervenir en el mercado libre de cambios.

 

La advertencia de las consultoras: ¿es sostenible el modelo?

Para la consultora Vectorial, si bien hubo un incremento de reservas gracias a los desembolsos del FMI y de otros organismos, el desafío está en la consistencia del modelo. La cuenta corriente continúa en terreno negativo desde junio de 2024, lo que pone en duda la capacidad de generar divisas genuinas a través de las exportaciones y el ingreso de capitales.

Además, se observó un fuerte aumento en la formación de activos externos por parte del sector privado no financiero, lo cual indica una persistente demanda de dólares fuera del sistema formal. Este comportamiento muestra que aún falta confianza plena en el esquema económico actual.

El exministro Domingo Cavallo también aportó su perspectiva, señalando que el verdadero respaldo para la economía argentina debe venir de un superávit genuino en la balanza de pagos. "Es muy importante que el Gobierno logre acumular reservas propias, no tanto por el endeudamiento, sino por superávit, que lo habilite a comprar divisas", sostuvo Cavallo